长江证券二季度投资策略报告：反弹有限

　　长江证券

　　主要观点：二季度总体上看并未有整体性机会，可能有波幅反弹，但这种反弹也可能受大小非压制，同时外围市场环境并不乐观。精选个股对二季度尤其重要，不过在选股时要注意大小非解禁的问题。事件冲击仍有投资机会，比如说医改和创业板的推出。

　　主要依据：

　　1、二季度宏观经济将在经济下滑预期的继续明确和政策面转暖的期许中前行，特别是政府财政政策和倾向政策走势，将成为主导未来宏观经济放缓程度关键。

　　2、二季度大小非解禁进入本年度一个低峰期，但是我们对此问题依然谨慎，大小非解禁的存量对市场依然构成压力，可能成为市场反弹的最大阻力。

　　3、二季度仍有未批露的次贷数据将要批露，会进一步揭露出次贷的深层次问题，其中VIE数据就是一个重点，VIE若进入企业报表，则可能保留其原值的30%，因此在一季报批露的时候会引起新一轮资产冲减。

　　投资策略和行业配置：重新回归龙头公司与中坚企业，建筑抵御经济周期风险能力强的企业。

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