新浪财经

安信证券二季度投资策略:估值中枢将修正

http://www.sina.com.cn 2008年04月17日 17:38 新浪财经

  安信证券

  摘要:

  信贷严格数量化控制是A股估值崩溃的主因,基于我们的估值波动模型,我们认为A股估值向下摆动的极限目标是15倍PE,但一次到位的可能性极小。

  我们预期二季度A股将出现一次中级规模反弹。动力有三:外围市场估值见底;银行、保险A/H溢价重新回到熊市水平;上市公司一季度盈利将超出悲观者预期。建议积极参与。

  反弹结束后若信贷仍然紧张并带来融资成本的持续上升压力,估值中枢将重新向下摆动。

  另一条估值中枢变化的路径是:如果二季度信贷开始放松,或者由于实体经济快速放缓,低ROE企业的退出降低实体经济对资金的需求,并带来全社会资金层面的缓解。在此背景下,我们预期市场估值水平将迅速回升。

  二季度我们首选配置低估值、业绩稳定增长行业,如保险、银行;其次是业绩可能超预期的周期性行业,如钢铁、建材;主题投资方面,我们继续看好资源及其替代品,如煤炭、化工。需要说明的是,如果数量化信贷控制贯穿全年的话,投资品在今年三季度后可能出现重大的价格拐点,我们将密切关注PPI的变化。

  详细请看>>>

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

【 新浪财经吧 】
 发表评论 _COUNT_条
Powered By Google
不支持Flash
·《对话城市》直播中国 ·新浪特许频道免责公告 ·诚招合作伙伴 ·企业邮箱畅通无阻