备战“红五月”

　　2008年5月份A股投资策略报告

　　银河证券研究所

　　在三月份投资策略报告中，我们提出，由于三大不确定性因素的影响，市场风险补偿要求提高，市场估值中枢下移；在二季度策略报告中，我们提出最坏的时间已经过去，市场反应过度，中级反弹可期；在4月的后半个月和即将来临的五月份，我们认为应积极布局，备战股市“红五月”。

　　A股牛市基础仍在。由于经济大幅下滑出现拐点的可能性不大、流动性充裕格局继续维持、人民币升值趋势不变，A股市场牛市基础没有发生改变。

　　引发本轮下跌的负面因素趋于好转。宏观经济触底回升、宏观调控初见成效、资金供求改善、次贷危机影响暂告一段落，其他不确定性因素也已经消除。

　　前期的下跌具有相当的非理性成份，导致市场超跌，投资价值已经显现。对2008年及一季度的业绩不必过于悲观，仍能分别增长30%和25%左右，但行业分化较为明显。

　　此轮反弹可能达到上证综指4200点左右，对应上证50指数2008年市盈率23倍左右。反弹中可重点把握：基本面良好但超跌的有色、证券等行业，一季度业绩超预期的银行、房地产、机械等行业，主题投资机会如奥运受益、人民币升值受益、创投等行业与板块，以及受到政策扶持的具有长期高增长潜力的节能环保、新能源等行业与板块。

    点击阅读报告全文(PDF格式)