机构低位洗盘还需要多久

　　本报记者 张晓峰

　　受外围市场动荡影响，昨日上证综指早盘继续震荡下行击穿前期低点，并以3212.15点刷新本轮调整最低，午后大盘探底大幅回升，收复3300点失地，上涨51.68点，沪指全日震幅达到137点，成交仅608.25亿元，创今年第三地量水平。

　　有分析人士认为，由于前期的大幅下跌，市场整体投资价值明显显现，目前大盘持续缩量宽幅震荡，显露出主力机构反复洗牌，趁势低吸的积极讯息。

　　事实上，导致一季度A股大幅下跌的主要因素正在趋于全面好转。

　　从国际因素看，美国次贷影响度过最困难的时期，外围股市已出现整体回暖，对A股的冲击渐渐消失；国内方面，目前新股发行趋缓，战略配售限售股解禁高潮过去，“大小非”解禁规模进入今年最小的一个时期。

　　与此同时，宏观调控紧缩政策的累积作用将逐步显现，原油价格和通胀水平持续走高的趋势将有所减缓。在我国全年通胀水平控制在4.8%的目标下，二季度CPI涨幅减缓可以预期。同时，鉴于今年一季度净出口对经济增长的贡献率四年来首次为负值，接下来的宏观调控措施不大可能再施“重拳”，市场预计4月加息的可能性已经减小。

　　经过前期股指的洗礼，A股市场的整体估值水平已趋于合理。在53只A+H股中，有8只个股的A/H股溢价小于10%，其中中国平安和中国铁建A、H股价出现倒挂，进一步说明A股市场已进入估值合理区间。

　　更值得关注的是，上市公司一季报总体业绩增速有望超出市场预期。截至本周一，两市共有225家公司发布一季度业绩预告，其中，166家预增，41家预亏，18家预减。预增公司占到发布业绩预告公司的七成，业绩同比增幅在一倍以上的公司有113家。尤其是工行、招行、中信证券等金融股的大幅预增，使A股公司2008年一季报总体业绩增速有望超出市场原有预期，重新激发投资者入场动力。

　　因此，虽然上证指数连创新低，而量能指标OBV自4月1日以来不断走高，表明各路资金开始纷纷趁低进场。

　　另一方面，新基金逐步建仓，总体仓位小幅提高。有测算数据显示，上周股票型基金平均仓位为77.28%，相比前周继续回升0.67%；偏股混合型基金平均仓位75.72%，相比前周继续回升0.96%；配置混合型基金平均仓位62.04%，相比前周明显增加1.58%。与此相呼应，基金重仓板块表现稳健，沪深300指数表现继续强于上证指数。

　　此外，专户资金本周起成批入市，保险资金也开始大量买入基金。种种迹象表明，目前两市维持相对低量的宽幅震荡，不排除部分机构在市场低位营造震荡，反复洗牌，并趁低潜入。这种机构资金的进场过程决定了市场底部构筑的复杂和不简单。因此有业内人士指出，在短期内下跌400点之后，技术上出现了超卖的特点，内在的反弹动力增强，但受到短期均线的压力，以及即将公布经济数据的担忧等多种因素的影响，市场仍将出现反复震荡筑底的走势。