震荡下行考验前期低点

　　□银泰证券

　　近期大盘巨幅震荡对市场信心打击较重，大盘将再次考验前期3271点，最终有可能在3000点附近获得明确支撑，只是时间要适当向后延迟。

　　市场应有转机

　　外围股市经过前期连续三周的反弹后，显然需要进行调整巩固，回调是正常走势。而A股自从去年10月大幅下跌以来，期间并没有出现过像样的反弹行情，大盘严重超跌。从境内外机构资金开始建仓A股看，如果成交量持续极度萎缩，不排除大盘创出新低后随时展开反弹行情的可能。

　　前期的宏观调控效果显现，这对二季度甚至下半年的贷款调控压力显然将会有所减轻，同时企业通过贷款获得资金的环境将会相对宽松，继而股市融资、再融资的压力也会有所减轻，有利于平衡股市的资金供求关系。

　　种种迹象表明，美国次级债危机对中国影响相对有限，不必过于担心，特别是3月份的贸易顺差较2月大幅度提高，表明出口减速不象想像中的可怕，而银行与房地产行业今年的业绩预期增长具有明确的确定性，中国经济仍将保持平稳健康的发展趋势，A股市场动、静态估值均进入相对合理投资区域。

　　制约因素仍存

　　目前影响大盘上行的因素主要是通胀压力使得紧缩的货币政策暂时不会放松，增加了市场对出台数量型金融调控工具的担心。此外，股市持续下跌导致投资者信心锐减，大量的资金从股市退出，储蓄定期化比例再次回升，股市资金更加捉襟见肘。一季度报表出台，企业业绩有所增长，但同比增长速度有所放缓并受到能否持续增长的质疑。低市盈率新股的开闸发行，对原二级市场估值定位是严峻的考验。

　　因此，市场在前期小幅反弹失败后重归跌势，依靠自身力量已经难以改变弱市态势，亟需要基本面因素得到实质性改观，否则大起大落的走势仍会再现。建议在控制好仓位的前提下，关注低市盈率、业绩预期明确、有高送配的板块和个股。