关注一季报 防御为主

　　分析人士指出，A股市场在经历了时间跨度超过5个月、累积最深跌幅超过40%(截至4月2日，上证综合指数累计最深跌幅约为46%)的中级调整行情之后，市场投资者信心已丧失殆尽。因此，寻找具有相对安全边际投资品种的防御性策略，将在很大程度上主导二季度市场热点的演变。

　　季报透露投资机会

　　近期以来，市场一直在寻求着信心的支撑点，其中一方面是政策的支撑点，而另一方面则是上市公司的盈利前景。对于后者，在出口放缓、宏观调控的背景下，企业盈利增速减缓已经成为不争的事实，但是减缓的程度仍然难于判断；如此一来，一季报披露的相关数据，将成为重要的参考指标。

　　广州万隆认为：整体而言，A股整体上市公司盈利的增长情况，主要看银行、保险与及石化三大行业，它们利润所占比例占据了半壁江山。从目前的情况来看，银行业的情况相对乐观一些，2008年银行业仍然有望保持40%以上的增长。保险业方面，2007年巨额的投资收益在2008年中将难以为继，行业增长极可能大幅放缓；石化行业方面，高油价对炼油子行业造成了巨大的冲击，中国石化、中国石油两大巨头的盈利大幅下滑的可能性较大。

　　不过市场人士同时指出，虽然企业利润增长放缓已是大势所趋，但部分行业的盈利情况将仍然较好，如成本转移能力较强的制造业、酿酒食品、化肥化工、医药等。根据wind统计，截至四月初大约75家上市公司披露了一季报的预增公告。其中，以化工、制造业、房地产、医药等行业居多。化工方面，主要有湖北宜化、山东海龙、远兴能源等；制造业方面，主要有思源电气、宁波华翔、三花股份等；房地产方面，主要有银基发展、津滨发展等；运输类主要有中海发展、长航油运、招商轮船；酿酒食品类主要有泸州老窖、顺鑫农业等。从以上的披露公告来看，化工是预增比例较高的行业，这主要得益于节能减排、原油上涨等因素，行业的景气周期明显拉长。有关数据显示，纯碱、草甘膦、化肥(如钾肥、磷肥、尿素)等化工产品呈现出较强的提价能力。考虑到通胀压力可能会到2008年下半年才有所缓解，那么化工产品价格在二季度中有望继续保持坚挺。

　　有分析指出：制造业、医药方面，一季报预增的比例也较大，主要是行业景气度相对较高，并且符合国家产业发展的方向。与此同时，地产行业也是预增家数较多的行业之一。主要原因是受益二年来房价的大幅上升，行业的毛利大幅提升。2008年以来，尽管房价有所回落，但行业盈利能力、盈利空间仍然强于其它行业。值得一提的是，近期住房成交量明显放大，行业回暖的迹象明显。