许立庆：A股熊市预计年底结束

　　本报讯 （记者 王梅丽）针对美国经济衰退及国内A股市场出现的大幅振荡，JP摩根资产管理亚太区CEO许立庆日前在沪表示，A股市场大幅振荡主要是不确定因素太多，之前也有受到外围因素影响，包括宏观对通胀的态度和大小非两个方面。从统计来看，美国过去15年中，熊市一般为15个月，放到A股市场推算则大概在年底。从心理因素来看，下跌跟今年指标不好有关，而今年指标是跟去年的高指标相比显得不好。如果外围环境变好，明年的通胀压力会比今年小。

　　对于美国股市是否会持续下跌以及后续影响，许立庆表示，经济学定义的衰退是指连续两个季度的GDP增长为负值，目前美国第一季数据在零附近，第二季为负，因此可以说美国经济接近衰退或已经衰退。我们不能否认美国经济对亚太没有影响，但这个影响比2001年时小得多。目前中国进出口成长良好，中国经济迟早要转型到内需为主型，本次转型表现良好，国内消费带动着经济成长。目前中国对美国的出口总值在上升，但比例在下降，中国最大的贸易为亚洲各国，近10年亚洲区内贸易成长迅速，现在区内贸易大于区外贸易。

　　另外此次危机使得亚洲第一次由资本输入型转向资本输出型，当年亚洲金融危机是IMF救市，而次贷是亚洲主权基金救市。而美股的下跌对中国海外上市股票影响不大。中石油等在美国挂牌的权重股的好坏与美国无关，美国只是提供交易平台，美国指数涨跌与中石油股票的买卖无关。最近的现象主要由于大家对信用的恐慌，股市大跌与资金面无关，现在大家只想脱手拿到现金，导致股市大跌。

　　谈及美国QDII选择与美指关联度较小的投资，而中国QDII选择与A股关联度较大的投资的情况，许立庆认为不能根据某时段的涨跌幅方向一致就判断相关度大小，年初的方向一致很大程度上是流动性风险。中国的QDII与A股的相关性高，这主要因为大家认为最好的投资机会还是在中国，毕竟世界经济成长率的40%-50%是中国贡献的。A股并未完全体现中国经济成长的潜力，很多中国企业在海外挂牌。如果以后这些企业回到A股，那么就没有必要投资海外了。