3800点下方大非减持动力渐弱

　　3月下旬上证指数低于3800点时，“大非”公告减持的现象大为减少3800点下方“大非”减持动力渐弱———3月份公告限售股减持情况回顾

　　西南证券张刚

　　近期随着股指的走弱，市场氛围较为悲观，尤其是对限售股解冻套现的担忧与日俱增。那么，3月份上市公司限售股解冻后的套现情况究竟如何呢？

　　日均套现额度环比减少

　　根据聚源数据统计，2008年2月份根据上市公司公告计算的股改限售股解冻后套现额度为50亿元，占当月股改限售股解冻额度的比例为3.11%，涉及上市公司46家，共计26165.48万股，发布公告54次。而根据上市公司公告计算，3月份限售股解冻套现额度缩减为32亿元，环比减少36%，所占当月股改限售股解冻额度的比例为6.78%；涉及上市公司41家，环比减少11%；共计19359.33万股，环比减少26%；发布公告45次，环比减少17%。3月份有21个交易日，若按日均套现额度来看，3月份为1.51亿元，比2月份的3.13亿元减少52%。从公告时间上看，到了3月下旬上证指数在3800点以下时，“大非”公告减持的现象大为减少，出现明显的惜售现象，似乎暗示对于“大非”而言，目前的市场点位处于价值低估状态。

　　国有股股东套现额度大

　　公告被减持的41家上市公司中，被减持额度最大的前五家上市公司分别为中体产业、辽宁成大、青山纸业、自仪股份、钱江水利，套现额度均在1.28亿元以上。其中，中体产业被套现额度最高，达近5亿元，股权出让方为中华全国体育基金会，为中体产业的第八大股东，为国有股股东，在3月份减持公告仅发布了一次。

　　公告显示，被减持次数为2次的上市公司有金健米业、钱江生化、霞客环保、工大高新。金健米业、钱江生化股权出让方均为第一大股东，也为国有股股东。霞客环保股权出让方为江阴市伊马机电有限公司，是第一大股东，为其他法人。工大高新股权出让方是第二、三大股东，均为其他法人。

　　公告显示，被减持股数占流通A股比例最高的前五家上市公司分别为绿景地产、自仪股份、钱江水利、钱江生化、天方药业，比例均在4%以上。其中，绿景地产减持比例最高达到6.76%，股权出让方为第二大股东，是其他法人。

　　被减持股数占股权出让方原持股数比例最高的前五家上市公司分别为工大高新、中国平安、中体产业、海南海药、联华合纤，比例均在40%以上。工大高新的减持比例最高达到100%，股权出让方为上海福成商贸有限公司，为第三大股东，是其他法人。

　　通过汇总对比表明，国有股股东套现减持额度较高，其他法人则减持比例较高。

　　公告当日负面影响大

　　数据显示，公告减持额度第二高的辽宁成大，在3月7日减持当日上涨1.10%，表现强于大盘；在3月10日公告后下跌了3.74%，表现弱于大盘。公告减持股数占流通A股比例最高的绿景地产，在3月7日减持当日上涨8.83%，远强于大盘；而在3月10日公告后下跌了9.76%，表现远弱于大盘。公告减持股数占流通A股比例第二高的自仪股份，在减持期间出现持续上涨，表现强于大盘；而在3月4日公告后下跌了4.36%，当日上证综合指数下跌了2.32%，表现远弱于大盘。

　　理论上，在限售股解冻后的套现之日和减持公告之日都将对相关上市公司的股价产生较大的负面影响，但实际情况却显示在套现阶段多数股票负面影响不大，甚至表现强于大盘，而减持完毕公告后反而出现较大跌幅。

　　由此可见，限售股解冻后的套现行为更多是心理层面的影响。而统计数据显示，公告减持套现额度较低的月份，市场往往会形成底部，如2007年7月份仅为37亿元，以后逐步进入上升阶段。这样看来，4月份市场整体行情有望乐观看待。