交叉持股概念光环消退

　　□晨报记者苗夏丽

　　雅戈尔的投资之道一度令市场为之倾倒，可随着股市的急转直下，公司对海通证券、中国人寿等6家公司的投资居然从大赚变为了浮亏超过6亿元，于是，市场对公司的看法也随之发生了180度的转变。其实，沪深两市忍受类似煎熬的上市公司又何止雅戈尔一家。

　　2008年以来，上证指数一个季度跌去了34%，去年市场一度热捧的交叉持股题材，在这轮下跌过程中也可谓是最大的受害者。据WIND数据统计，今年一季度，上市公司交叉持股的股票市值已经从2007年年报的约2250多亿元，下降为1470多亿元，整体“缩水”幅度达35%，不少公司持有的股票市值更是下降50%左右。市场人士因此分析，不少上市公司一季度业绩可能因此受到负面影响。

　　人寿平安A股投资市值大量“蒸发”

　　中国人寿和中国平安两家保险股可谓是交叉持股板块中的“大鳄”，截至去年底，人寿和平安分别持有20家和23家上市公司股权，股票市值分别达到826.7亿元和491亿元，占沪深两市上市公司交叉持股市值的“半壁江山”还多，而其初始投资金额分别只有286.1亿元和188.1亿元，按去年年末的市值计算，浮动盈利业已超过2.5倍。

　　而经过2008年大盘的“跌跌不休”，两公司投资账面值已经不再那么漂亮了，截至3月31日收盘，中国人寿的持股账面市值已跌至520亿元多，累计跌幅接近37%；而中国平安持股市值跌了32%，缩水为330多亿元，合计“蒸发”超过460亿元。

　　证券保险类股权投资市值腰斩

　　中国人寿和中国平安不仅投资市值缩水，其自身股价也已经跌去不少，于是，那些持有这两家公司股权的上市公司，如宝钢股份、风华高科、东方创业、弘业股份等，则成为众多交叉持股上市公司中投资市值“缩水”最大的群体，均超过50%。同样还有持有券商股的上市公司，如保定天鹅、湖北金环、华工科技、钱江生化所持有的长江证券股权的市值，以及亚太集团和交通银行持有东北证券股权的市值，2008年以来累计跌幅也均超过50%。

　　据WIND资讯统计，2008年1-3月沪深两市有近20家公司累计跌幅超过50%，还有193家公司股价累计下跌了35%以上，超过大盘跌幅。如果考虑昨日的下跌，跌幅超过50%的公司数量就上升为45家；而跌幅超过大盘、在37%以上的公司则陡然扩大到260多家。由此上市公司股权投资市值的大面积、大幅度“缩水”自然也就不足为奇了。

　　交叉持股收益直线下降

　　按照新会计准则，很多上市公司交叉持股主要划分为“交易性金融资产”和“可供出售金融资产”，都是按公允价值计算。其股权投资如归类为“可供出售金融资产”，则下降的市值差额主要影响“资本公积”科目，不影响净利润。但如果公司选择抛售，盈亏就将计入净利润。

　　可以预计的是，随着市场的下跌，那些交叉持股概念股在股权投资方面的收益将大大小于原先的预期，而如雅戈尔这样的公司，恐怕还面临着潜亏的风险。