四大券商齐出报告 指出A股估值已相对合理

新京报漫画/林军明

　　- 券商报告

　　平安证券：短线机会来临，长期仍难乐观

　　国海证券：政策没有大调整前以规避为主

　　海通证券：A股公司业绩有望刺激资金入场

　　国海证券：板块逆市上涨将面临比价压力

　　上周深沪大盘继续震荡探底，周K线双双以带下影线的阴线报收，其中上证综指跌破了“5·30”创下的低点3404点，再度创下本轮调整行情新低3357.23点。此外，中国太保、中海集运和中煤能源相继破发，使得恐慌情绪在市场进一步蔓延。

　　券商报告认为，目前A股市场估值已处于相对合理区域，如果没有政策及制度上的改变，中长期后市不容乐观。

　　弱势格局仍将延续

　　上周四两市再度出现跌幅较大的单日下跌，沪市大跌195点，收于3411点。但从周五深沪大盘惯性探底后出现强劲上涨行情的趋势来看，近期持续下跌的趋势有望得到初步扭转。

　　针对近期A股市场的暴跌，平安证券在研究报告中指出，从估值的角度分析，考虑到A股公司以及中国经济的成长性，目前A股市场估值已处于相对合理区域，如果短期继续非理性下跌，则意味着短线机会的来临，但长期仍难乐观。

　　但平安证券同时提醒，未来伴随限售股持续解冻带来的减持压力依然有增无减，预期将对市场中长期表现构成较大压力。在“后股改时期”，大小非的减持行为将成为决定A股市场中长期表现的关键，如果限售股减持压力得不到有效的缓解，对市场阶段反弹后的进一步表现，依然难以乐观。

　　国海证券认为，如果市场的估值中枢再次下移，势必导致市场功能的全面萎缩，由于基金重仓股继续下跌，表明机构投资者仍在大规模做空未来，这对市场的冲击很大。如果没有政策及制度上的改变，中长期后市不容乐观。尽管短期技术指标一再超卖，随时有超跌反弹的可能，但在通胀压力加大、股票供求失衡、经济增长放缓的大背景下，反弹的高度将受到制约。正因为这个原因，大盘每次盘中反弹之时，逢高减仓意愿非常强烈，以至于连一次像样的技术性反弹都难以产生。操作上应尽可能严控仓位，多看少动，在政策没有出现大的改观之前，应以规避为主。

　　季报预期主导个股分化

　　4月份上市公司2007年年报业绩信息披露工作将结束，同时将迎来2008年一季报业绩的披露。

　　海通证券认为，在A股公司业绩正处高增长周期的背景下，业绩逐渐明朗有望刺激场外资金入场热情。从阶段性走势看，鉴于二季度国内经济环境及消息面上有望逐渐向好，因此二季度A股市场有望出现持续性向上反弹行情。当然考虑到我国依然存在宏观调控压力，且与海外股票市场相比A股市场估值水平并无显著优势，再考虑到美国次级债危机并未完全结束，因此，初步预计今年下半年A股市场仍然存在再次持续向下调整的压力。

　　国海证券认为，随着2008年一季报业绩的披露，一轮围绕一季报业绩预期的个股分化已悄然展开：房地产、银行(特别是小银行)、农业等一季报高增长预期较强的个股近日表现出较强的抗跌性，甚至出现逆市上涨。从历史经验可知，大盘价值重挫之后，比价压力可能会使得一些近期较为抗跌甚至逆市上涨的概念性个股形成较大的比价补跌压力，故操作上投资者应回避这些板块的比价补跌风险。

　　本报记者 赵侠

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