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机构Vs大小非:决战金融股

http://www.sina.com.cn 2008年03月31日 11:03 股市动态分析

  刘俊

  民生银行(600016)“倒下”了,倒在泛海集团减持下。

  近期民生银行发布公告称,2007年12月19日至2008年1月14日,泛海集团通过上证所系统再次出售民生银行14479.2万股,这些股份占公司股份总额的1%。二级市场上,民生银行股价恰好在1月14日达到2008年以来的最高点,随后展开瀑布式下跌,股价下跌的背后究竟隐藏些什么呢?泛海集团是否继续在大举减持呢?基金又是何作为呢?我们借助于TOPVIEW数据进行一次深度挖掘,以还市场一个明白。

  统计发现,2007年12月19日至2008年1月14日,单边卖出民生银行股票规模最大的席位是民生证券北京西三环北路证券营业部(席位号A21519),净卖出金额达24亿多。根据民生银行公告,在这一期间,泛海集团减持金额与此相当,而且没有其它机构如此大规模地减持民生银行股票。由此,我们可以肯定,民生证券北京西三环北路营业部就是泛海集团减持的“通道”。

  结合表一,我们深度剖析一下以泛海集团为代表的大小非与以基金为代表的市场主流资金截止现阶段博弈全过程。

  泛海集团博弈基金过程一览表

时间段

 

民生银行股价变化幅度(%

A21519资金进出额(亿)

基金净进出

(亿)

07.08.01~07.12.18

0.42

-22.6437

-6.8524

07.12.19~08.01.14

12.89

-24.0229

28.4079

08.01.15~08.01.31

-25.56

-3.6433

1.7242

08.02.01~08.03.03

15.92

-0.0598

35.3242

08.03.04~08.03.24

-24.80

-1.8062

-20.5612

  (TOPVIEW数据滞后两个交易日)

  第一回合:散户接盘(07年8月—07年12月)

  泛海集团减持民生银行的这场“战争”早在2007年中期就已拉开帷幕。当时市场尚是牛市,民生银行整个大顶形成过程中,泛海集团大举减持,总金额超过20亿元,同时由于基金对后市充满分歧,在高位也出现了减仓行为,基金资金净流出6亿多元。但值得注意的是,民生银行股价此阶段一直在15~18元间盘整。在机构、大小非都呈现资金净流出的情况下,股价竟然创下18.09元的新高,并维持在箱体震荡,其结果只有一个解释,那就是大批量散户在高位接盘。而这个阶段正是以基金为代表的机构狂拉“蓝筹行情”的泡沫阶段。此时,民生银行在蓝筹股中,一直以箱体震荡、涨幅较少、补涨要求强烈为理由,频频出现在相关研究机构的推荐名单之列。

  第二回合:基金为王(07年12月—08年1月)

  2007年11月13日民生银行开始见顶回落,估值压力逐渐减轻,以基金为代表的机构投资者对民生银行开始增持。在此期间,基金资金净流入达28亿元之多。这一阶段,民生银行股价呈现节节攀升之势,从14元上下连续涨至16元多,泛海集团正是乘此机会更大规模地减持所持有的民生银行股权。

  第三回合:基金死守(08年1月)

  泛海集团并没有因为民生银行股价回升而停止减持,不过,由于先前两个回合大举减持后,泛海集团已获得大批周转资金,加上雪灾后市场一度预期宏观调控会有所松动,泛海集团套现欲望有所收敛。与此同时,虽然民生银行整个阶段的估值水平已大大降低,但是基金在上一回合中消耗过大,也不敢再贸然大举杀进,采取了观望等待策略。

  第四回合:基金二次进攻(08年2月)

  此时上证指数已调整至年线附近,又恰逢四季之首,市场估值水平的迅速下降也引发了基金的重新建仓。一个月时间里,基金大举净买入35亿元,并将民生银行股价从12元之下最高拉到14元多,这一阶段,泛海集团仅减持套现数百万元而已。在基金大举进攻的情况下,民生银行股价并没有出现大幅上升。因此,我们有理由相信,在这一阶段,有更多的“小非”加入到减持行列。

  第五回合:基金败阵(08年3月)

  此一回合,大小非与主流资金虽没有类似于第二回合那般激烈的撕杀,但泛海集团依旧选择了近乎不计成本的减持,截至3月24日,当月减持1.8亿元。在市场价值中枢逐步向下调整中,基金终于低下高昂的头,以泛海集团为代表的大小非轻轻一推,造就了基金的夺命狂逃。短短10多个交易日,基金大举卖出20亿。民生银行股价也从14块多下跌到周四自本轮调整以来最低点10.25元。

  类似民生银行的故事比比皆是,金融股的重挫“全景图”中,随处可见民生银行的翻版。

  福无双至,祸不单行,前期因为巨额再融资闹的沸沸扬扬的中国平安,股价在遭遇腰斩之后,又碰到大小非减持,厄运连连。截至目前为止,中国平安的股价只剩下前期最高峰的1/3,悲惨之极。

  遭池鱼之殃的权重股里并非仅仅以上两家公司,其他金融类上市公司也在不同程度的遭受减持压力。

  借助于TOPVIEW深度数据,我们发现,减持的席位非常集中,而且是单边卖出,基本上可以确定是大小非减持,现将具体营业部及席位公之于众。

  减持中国平安的席位主要集中在平安证券深圳八卦三路证券营业部门(席位号A21680)和中信建投证券北京三里河路证券营业部(席位号A22732)。

  减持兴业银行的席位主要集中在华宝证券上海常德路证券营业部(席位号A22668)和国金证券长沙白沙路证券营业部(席位号A23608)。

  减持招商银行的席位主要集中在国金证券昆明市北京路证券营业部(席位号A26592)和国信证券某营业部门(席位号A23239)。

  从下表中我们可以看到,大小非减持之前,市场维持着弱势动态平衡(中国平安由于再融资引发基金争议例外),而一旦遭受解禁压力,无论是从价值发掘的角度出发,还是因为仓位限制的规定,基金能做的就是被动接盘,一旦后续增量资金跟不上,股价就变成了大海里的一叶扁舟,随波逐流。

股票名称

股票代码

时间段

流通股变化f幅度(%

主要非基金帐户资金进出(亿)

基金帐户资金进出(亿)

 

中国平安

 

601318

 

07.12.31~08.03.03

 

387.78

A21680

A22732

 

-118.2842

0.3849

-9.2028

08.03.04~08.03.24

0

-48.1203

-30.6578

-1.7784

 

兴业银行

 

601166

 

07.12.31~08.02.05

 

467.76

A22668

A23608

 

-9.3539

-0.5757

-6.8022

08.02.06~08.03.24

0

-44.1140

-8.9724

26.5444

 

招商银行

 

600036

 

07.12.31~08.02.27

 

53.75

A26592

A23239

 

-7.9372

-4.5903

-0.5359

08.02.28~08.03.24

0

-21.0820

-1.3710

2.0716

  近来权重股拖累市场残酷调整,而权重股的调整与大小非减持有着密切的关系,机构与大小非殊死博弈推到了多空激战的最前线。在这场新的对决中,获得平衡之时,或才是大盘企稳之日。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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