采取措施引导解禁股有序流动

　　本报记者 刘丽靓

　　3月份限售股解禁将迎来高潮，市场人士指出，从长期来看，规范大股东行为，防止限售股对A股市场的非理性冲击，是管理层稳定市场健康发展的手段之一。

　　统计数据显示，今年2月份，共有119.87亿股的限售股解禁, 3月将有约113亿股非流通股先后解禁，其市值约为4000亿元，成为集中解禁高峰，预计4月份的解禁总量为42.62亿股，是3月份解禁股总数的1/3左右。业内人士认为，在经历了3月份限售股解禁高峰后，解禁步伐将有所放缓。

　　随着解禁洪峰的到来，市场持续低迷，导致大小非减持套现的行为越来越多，成为了人们担心和关注的焦点。比如锌业股份减持中国平安始于3月3日，比中国平安再融资表决日提前了两天，这说明中平安融资导致的股价下跌本身就刺激了非流通股东抛售。

　　但统计数据显示，从减持量来看，1-2月上市流通的大小非共220余亿股，公告数据表明其中的10亿股被减持，仅占可流通数的4.5%。2月份仅有46家上市公司发布了48次减持公告，减持股份2.42亿股，以2月29日的收盘价计算，累计减持的市值为48.69亿元。环比来看，减持股份数量比上月大幅减少了66.7%，且仅占到2月份全部解禁股份的2.02%，比1月的24.79%也有明显下降。据渤海证券提供的数据显示，3月份预计可减持的市值规模将达4000亿左右，前十大减持市值合计解禁约3200亿，占三月份全部可减持市值的80%，但其中中国平安一家就占到2371亿，占全部可减持市值的60%。因此如果剔出中国平安的2371亿，剩下的1600亿左右的规模从全年的角度看影响并不是很大。

　　“可见市场下跌与大小非减持关系不大，大小非解禁近期内对市场的影响更多是心理上的，因此对3月份限售股解禁或许不用太紧张。”广州万隆一位分析人士表示，长远来看，当牛市情结消失时，大小非股东套现意愿增强，解禁压力对市场走势的影响将会很大。

　　渤海证券分析师也认为，限售股解禁只会对个股产生较大的影响，而不会对整体市场构成实质性利空。长期来看，随着限售股的解禁规模日益增发，充裕的流动性将被逐步吸收，因此市场的估值水平也应当逐步缓慢下行。从3月份限售股解禁情况看，如果剔出中国平安，实际的限售解禁规模下降到1700亿左右，如果剔出前10名解禁市值最大的公司，合计3100亿规模，其余解禁公司的累积市值仅有700亿左右，对市场整体冲击实在有限。

　　广州万隆分析师还指出，由于2008年大小非数万亿的规模，大小非减持已经成为主导市场格局的最重要因素。股改时虽然订立了大小非解禁契约，但随着时间的流逝已经逐步的失效，大小非流通开始明显超出了监管层的控制范围。在这种情况下，管理层应对全流通产生的新情况，应该尽快制定新的规范，防止大股东利用自身的绝对优势来操纵股价，避免股改全流通最终成为大股东实现自身利益最大化工具的尴尬格局。