套现额大幅减少 3月行情有望企稳

　　随着招商银行(600036.SH)、中国平安(601318.SH)、中国中铁(601390.SH)等多家上市公司的大规模限售股解冻上市，市场对此做出了利空出尽的反应，对限售股解冻套现的担忧，也明显减少。那么，2月份限售股解冻后的套现情况如何呢？

　　2月日均套现环比减少36%

　　根据上市公司公告计算，2008年1月份的限售股解冻后套现额度为107亿元，所占当月股改解冻额度的比例为22.67%，涉及上市公司83家，共计7.26亿股。

　　2月份的公告情况显示，减持套现压力明显减缓。根据上市公司公告计算，限售股解冻套现额度为50亿元，环比减少53%，所占当月股改解冻额度的比例为3.11%；涉及上市公司46家，环比减少46%；共计2.62亿万股，环比减少64%。由于春节长假的原因，2月份仅有16个交易日，若按日均套现额度来看，2月份为3.13亿元，而1月份是4.86亿元，环比减少36%。

　　二股东套现意愿强

　　2月份公告减持的46家上市公司中，被减持额度最大的前五家上市公司分别为辽宁成大(600739.SH)、苏宁电器(002024.SZ)、大众交通(600611.SH)、华工科技(000988.SZ)、兴发集团(600141.SH)，套现额度均在1.30亿元以上。

　　其中，辽宁成大被套现额度最高，达13亿元，股权出让方为深圳吉富创业投资股份有限公司，为辽宁成大的第二大股东，在2月份集中公告了三次减持。还有一家公告减持次数在3次的上市公司为佛塑股份(000973.SZ)，套现额度为1亿元，股权出让方为佛山富硕宏信投资有限公司，也为佛塑股份的第二大股东。分析这两家上市公司存在共同的特点：即第一大股东均为国有股股东，其中辽宁成大的第一大股东为辽宁成大集团有限公司，佛塑股份的第一大股东为佛山市塑料工贸集团公司；第二大股东均为其他法人，即深圳吉富创业投资股份有限公司和佛山富硕宏信投资有限公司；第一大股东和第二大股东无关联关系，减持之前股权比例相差不大，辽宁成大的前两家股东的持股占总股本比例为12.76%和9.35%，佛塑股份为24.67%和18.92%。

　　对于这种现象，我们分析认为，作为持股比例较多，仅略低于第一大股东的二股东，由于属于其他法人身份，和国有股股东身份的第一大股东无关联关系，话语权较低，退出意愿较强。

　　大比例减持没有引起股价暴跌

　　在46家上市公司中，公告减持股数占解冻前流通A股比例最高的前五家上市公司分别为联华合纤(600617.SH)、宏盛科技(600817.SH)、福成五丰(600965.SH)、华工科技、大众交通，比例均在5%以上。

　　其中，联华合纤减持的股份占到了解冻前流通股的70.36%，理论上讲，减持套现这部分股权会对股价产生较大的负面影响，但其实不然。第三大股东中国东方资产管理公司从2008年2月5日至2008年2月13日期间，共计从二级市场减持公司无限售条件流通股5.28万股，占公司总股本的3.16%。此间，联华合纤累计下跌了10.80%，而同期上证综合指数下跌了3.88%，为大盘跌幅的2.78倍。在2月15日公告当日，该股下跌了3.64%，股指下跌1.21%，为大盘跌幅的3倍。不过，二股东刘赛珑2008年2月5日至2008年2月19日期间，共计从二级市场减持无限售条件流通股2.95 万股，占公司总股本的1.76%。在2月21日的公告减持的当日，联华合纤上涨了3.90%，股指下跌了0.87%，而且从2月18日至2月21日，该股累计大涨19.33%，此期间大盘仅累计上涨0.67%。

　　公告减持套现股数占解冻前流通A股比例第二高的是宏盛科技，比例为11.63%。第一大股东上海宏普实业投资有限公司从2008年2月13日至2月14日期间，通过上海证券交易所交易系统售出“宏盛科技”股票10,452,006股，占公司总股本的8.12%，但该股在这两个交易日内累计上涨了8.40%，大盘累计下跌了1.03%。而在公告后首个交易日2月19日，该股以10%的跌停板大幅低开，又被迅速拉起，尾盘以下跌3.39%报收。

　　由此可见，即便是套现比例较大的股票，对股价的影响也未必一定是负面的。

　　历史统计数据显示，公告减持套现额度在100亿元以上的月份，市场往往会形成顶部，如2007年5月份、2008年1月份等；套现额度处于偏低水平，则会出现阶段性底部，如2007年7月份仅为37亿元，以后步入升势。这样看来，3月份整体市场行情有望走好。