十二家实力机构本周投资策略精选(4)

　　不确定性犹存难有大行情

　　⊙银河证券

　　目前三个不确定因素仍然存在，中期来看市场调整可能要持续几个月甚至更长的时间。

　　首先是对美国经济前景的担忧加剧。次贷问题对实体经济的危害不断加剧，无论就业、消费数据还是上周五公布的消费者情绪指数、制造业活动指数都明显下滑，美元指数跌破74，市场悲观情绪蔓延，信心减弱，而经济衰退有多严重仍不明朗。

　　其次从国内宏观环境来看，推动本轮通胀的成因非常复杂，包括输入性通胀、国内要素成本上升、货币流动性过剩、消费升级以及雪灾造成的短期影响，2月份CPI增幅很可能再创新高。如果物价指数连续一个季度居高不下，那么之前市场所期待的宏观调控力度减弱就不会出现。

　　然后从市场运行来看，除了备受关注的限售股解禁外，一旦指数大幅上涨，潜在的IPO项目、增发、分离交易可转债都将出现。上证指数从5500点跌到4100点过程中，市场存在大量的套牢盘，这些会形成“天花板效应”，制约指数大幅反弹。

　　短期来看，本周市场可能延续弱势格局，指数不会有太大的作为，但是部分个股值得关注。

　　市场自身调整未彻底完成

　　⊙上海证券

　　目前新基金已经是连续第四周放行，未来新基金发行可能会为市场带来持续的增量资金，但短期基金销售困难与市场供给压力的长期存在使得新基金发行出现“审美疲劳”；印花税下降长期来看是必然趋势，但短期出台还存在潜在障碍。而且调整印花税并不会改变市场趋势，2001年11月和2005年1月有过两次调整印花税，都只引发了一次短期反弹行情。

　　“政策”与“事件”将分别成为我们判断大盘与结构性机会的聚焦点。在4000-4300点成为“底部”区域成为市场一致预期的同时，对政策利好的“依赖症”也在同时滋生，这本身说明市场自身的调整趋势还未彻底完成。盘面显示，随着短线资金的盘中活跃度增加，市场对题材股的炒作频度开始出现加快迹象，因此我们认为“事件性”投资将会主导短期结构性投资机会。

　　市场经过1月大跌和2月上中旬的偏弱震荡在一定程度上对宏观紧缩、供求失衡等不利因素进行了有效消化，周投资策略仍维持市场将保持企稳震荡格局的判断，操作上可略偏积极。关注公司：ST方大、升华拜克、ST黑豹。

　　资金仍在观望短期需谨慎

　　⊙齐鲁证券

　　展望未来，从紧的货币政策、沉重的扩容压力、美国次债危机成为压制市场的重重阻力。管理层虽然采取了一系列增加资金供给的措施，但与庞大的资金需求相比仍然相去甚远，对场外资金的带动作用也十分有限。首批两只基金虽然发行成功，但周新增A股开户数和新增基金开户数未见显著变化，显示场外资金仍处于观望状态。

　　从估值角度分析，两市2008年动态PE已经回落到25倍以下。在加息预期和市场弱势状态下，不排除股市估值继续走低。技术上，上证指数仍在下降通道内运行，反弹缺乏成交量放大配合；深成指则在双顶颈线位置震荡整理，如果破位则下跌空间被再次打开。因此，仍需对大盘短期趋势保持谨慎。

　　操作上建议稳健的投资者对大盘指数设止损位，如市场强势可继续做多，如大盘破位则宜顺势减仓，滚动操作。

　　根据投资策略对市场的判断，卖出中国卫星、中国中铁、国脉科技，将总持仓从90%下调到60%。