国泰君安投资总监汪建聊当前震荡市场的投资策略(3)

　　主持人:我看网友的提问，他问君得益基金为什么买不到。

　　汪建:目前FOF已经有七支，每一支都不一样，有的每一天都开放，有的流动性并不特别好，君得益这产品设计之初刻意把它定为半开放的产品，每年度只开放四次，就是3月11号，6月11号，9月11号，12月11号才能在国泰君安系统以及招商银行、民生银行买到。因为我们调查发现，很多投资者拿基金产品当股票来交易、不断申购赎回赚差价、结果却很不成功，因此我们把产品故意设计半开放的状态，让消费者安心持有，真正享受长期投资的成果。到目前来看投资者跟我们沟通觉得都挺放心，每次市场大跌之后发现净值变化不大，他就比较安心，我们的投资者结构会比较稳定。

　　主持人:在赎回上是不是有时间的限制。

　　汪建:也是每三个月可赎回一次。

　　主持人:其他赎回也不可以。

　　汪建：合适的产品需要合适的客户，我们希望投资人拿他的闲钱来投，闲钱意味着你不急着去用它，然后你能拿得住，你投资理念相对比较长远，这样的投资者往往获得更好的收益。

　　主持人:其实我们的网友朋友更大多数还是一些普通基金的持有者，在这儿能不能给他们提出一些参考意见，最近分化比较大，每个基金差别相当大，为什么就这么大的差异，基金投资者的朋友他们手中基金表现在当前震荡市场不好的话，长期来看他应该怎么做呢？

　　汪建:这是两个问题，第一个问题为什么基金业绩差距比较大，我们做过统计，半年来市场基金分化超过以往任何一年。03到05年比较差的基金亏20%，比较好的基本不亏钱，两年下来业绩差距也就10%，牛市的情况大家业绩都比较好，往上涨的时候业绩差距也不是特别大。而震荡的时候的确是比较考验基金经理的时候，它们差距比较大，这既有品种选择上的差距，也有仓位判断水平上的差距，另外跟基金规模也很有关系。我们发现一个很有意思的事情，今年元旦以来市场上排名靠前的基金都是小规模的基金，今年是震荡市场，规模小的基金无论是品种切换还是仓位调整都显得相对主动一些。这倒的确给普通投资者选基金造成很大的难度。

　　第二个问题就是说，对于他们长期投资有什么样建议。我们产品刚成立的时候有一些媒体问我，预期收益率是多少？其实我没法回答，因为这是权益类产品，没有所谓预期收益率。但估计来说复合增长率15%到20%或者更好应该是有所期望的，这个怎么得来的？未来几年我们国家GDP的增速应在8%以上，上市公司利润增长率应在15%以上，以固定的市盈率进行推算市值每年增长15%，再往后推，我们的基金每年可以超越市场10%以上，这个过去历年已经得到验证，因此五年来计算基金平均年增长应能达到20%。我们FOF管理人优中选优如果在市场中驾驭得好，年均20%还是有希望的，但每个年份不一样，有的年份投资者要忍受低收益率甚至是一点亏损。

　　因此基于价值和成长性的投资，长期的确会有很好的回报。

　　主持人:我是一个基金持有人，我现在投资了一个业绩并不是很好的基金，你认为当前市况情况之下怎么办？

　　汪建:这是很普遍的问题，这个问题真要具体甄别。因为有一些基金业绩不好，它由来已久，可能基金公司的机制比较差，或团队水平比较差，或基金经理经验不足造成，也有好的基金经理在某一两个季度表现不好。后者呢往往基金经理有好的调整能力，在未来市场及时自我调整仍能有不错表现。市场没有常胜将军，我们看到很多基金经理犯过错误后仍然在后来表现很好，对普通投资者来讲选择有过往业绩支持的和基金选择能力的FOF是个不错的懒人做法，这就是专业化分工。

　　主持人:如果我没选择FOF，你给我一个标准，我如何区分哪一种是你说的第一种情况，哪一种情况是你说的第二种情况？

　　汪建:你可以参考一下国泰君安的基金评价体系，每个季度都有非常翔实的结果出来给我们的客户。你也可以参考晨星这样的专业评级机构的结果，殊途同归。不要只看最近半年或者三个月的基金表现，你多看看它过去一年，三年甚至更长的表现，这样可以区分那些基金有持续性，过去三年都很好、最近这两天不好呢，多给它一点观察时间。

　　主持人:我刚好持有不好的新基金呢？

　　汪建:可以调仓。

　　主持人:我舍不得卖呢？

　　汪建:其实卖出就意味着你要兑现损失，像股票一样，好股票和坏股票，好股票只要市场走稳，它就会涨上去；坏股票则反复下跌。基金也是一样，好基金必然赢得未来。

　　主持人:现在市场投资者心态很迷盲，看到股票下跌，基金赔钱了，我们怎么度过这一段时间，如果是牛市的中场休息，我们以什么心态看这个中场休息。

　　汪建:跟投资者财务状况有关，如果投资者用把房子抵押出去的钱，这本身功利的做法我们不提倡，你即使这一次不栽跟头总有一次栽跟头。如果你是一个真正以理财的心态对待市场调整来看，我认为调整不一定是坏事，它意味市场风险的释放。

　　目前既然市场已经调整了，已经既成事实，我们更多应调整我们的心态和做法应对它。你如果持有股票的话，你可以调整，把不好的股票换成一些你觉得深入研究完了以后有把握的好股票，以时间换你的未来，基金也是一个道理，只要品种是好的，时间永远是你的朋友。而且往往在市场最悲观的时候机会已经不远。目前情况，市场调整可能释放了2/3的系统性风险，后面的风险不是特别大----其实风险最大的是去年年底、大家看不到风险的时候，而那个时候我们是非常谨慎。

　　主持人:最后跟君得益持有朋友，和广大投资人说最后几句话。

　　汪建:感谢新浪给我们这样交流的机会，也感谢持有人对我们的信任，我们肯定更加敬业、以更好的业绩回报我们的投资者。投资是生活方式中的一种，做投资的目的是更好享受生活，用你合适的资金和合适的心态去做投资，你的人生会变得更快乐。

　　主持人:我们时间到了，感谢国泰君安资产管理部汪建先生做客新浪直播间，以后有时间跟你接着聊，谢谢各位网友观看的节目，我们下次接着说。