央行首次明确“从紧不动摇”

　　易纲：将全力以赴防止通胀，预计今年M2增长16%，银行信贷增速低于16.1%

　　货币政策的继续从紧已无疑义——日前，中国人民银行副行长易纲表示，既定的货币政策从紧方针并不会因国内外出现的新情况而改变，央行将全力以赴防止通胀。同时，易纲也首次透露了今年货币供应的调控目标。他表示，今年的货币增速目标为16%左右，而去年为16.7%，而今年1月更是以18.94%创下20月新高。

　　这一明确表态终结了坊间此前关于从紧货币政策会否调整的种种猜想。此前，美国次级贷款危机的恶化加之国内雪灾的打击，有分析指出，决策层去年拟定的货币政策从紧定调可能需要调整。

　　适时适度微调

　　周日，在北京大学中国经济研究中心的经济观察会议上，易纲解读了今年从紧货币政策的框架：在中国经济总量已经扩大的情况下，预计今年广义货币供应量(M2)增长16%，银行信贷增幅会低于2007年16.1%的增长率。

　　他明确表示，即使目前国际国内情况有所变化，央行也会依然坚持从紧的方针，“反通胀仍是当前的首要任务”。

　　不过他也指出，这一从紧会适当、适度，不会出现因调控过度致使经济出现下滑风险。他预计，今年我国经济增长在10%左右，这一增速虽较去年11.4%的峰值有所放缓，却仍然处在高位。

　　上述论调与央行上周五公布的第四季度货币政策执行报告两相呼应。报告称，央行将根据国内外经济金融形势变化，科学把握调控的节奏和力度，适时适度微调。

　　去年11月召开的中央经济工作会议确定了2008年实施“从紧”货币政策的基调，而2007年上半年中央关于货币政策的描述为“稳健”，下半年调整为“稳健，适度从紧”。然而，岁末年初，美国次贷危机再度恶化引发了市场对经济外部环境的担忧，同时南方50年一遇的冰冻雨雪灾情，也都使得市场出现希望决策层适度放松货币政策呼声。

　　东方证券宏观分析师冯玉明昨日表示，赞同央行继续从紧的货币政策。他称，预计未来一段时间内，通胀压力都将持续存在，防止通胀应该是今年货币政策的首要任务。

　　通胀仍存变数

　　近期，受次贷危机恶化等多重因素打击，国内A股一再下探，上证指数更从6000余点的高位滑落至昨日的不足4200点。

　　不过，冯玉明就表示，资本市场不会是央行货币政策的政策目标，也就是说国内股市暴跌不会影响央行“从紧”的决心。他说，并非万能的货币政策优先考虑的是实体经济，尤其是目前的通货膨胀，“即使在去年股市暴涨时，央行也仅是表示对此关注”。

　　针对通胀，易纲认为今年通胀能够控制在一个“可接受范围内”；此前市场普遍预测2008年CPI(消费价格指数)可能突破4.8%，下半年CPI有望从上半年的高位回落。

　　然而，冯玉明认为通胀回落仍存变数，“下半年回落到什么水平还未可知”。他说，持续上涨的国际粮食价格是导致本轮通胀的原因之一，然而这轮粮食涨价将在何时终结还尚未清晰。

　　他预计，上半年，央行至少还将两次上调整存款准备金率，估计人民币今年升值幅度会超过10%，但是否加息就尚难预料，受制于美联储的一再降息，中美利差眼下已经倒挂，央行再加息就可能刺激热钱涌入。