好消息增多 市场将好转

　　任承德

　　2008年春节后第一个交易周大幅收阴，累计三个交易日沪市跌去98点，报4497点，跌幅2.23%；深市跌363点，跌幅2.16%。节前被看好的“新年红”没有如期而至，极度的期望被严酷的现实粉碎，反映在交易量上就是成交的快速萎缩。目前的A股市场用内忧外患形容毫不为过。不过，笔者认为尽管宏观经济、相对估值、流动性、股市政策等因素仍不明朗，短期构筑阶段底部的概率很大，局部反弹随时出现。中期看市场格局开始演变，较大级别反弹逐步成熟。

　　外部环境，“次贷”瘟疫的发展最为关键，目前看我们没有找到危机中止的安全边界，所以这一隐患不除，全球股市难有大起色，我国也不会例外。这是对股市今后数月的思考。但围绕“次贷”危机美国既连续减息、又推出为期两年的减税措施，所以拯救措施都基本部署到位，后期观察需要几个月的时间。目前存在一个间隙，上周五亚太股市先于美股企稳、港股特别是H股红筹股走强预示中国因素正在体现，反弹周期正在逐步到来。

　　目前影响市场走势的因素主要还是来自于估值和融资压力以及市场人气。在近期调整后估值压力有逐步减轻的趋势,在整体高估情况下中国石油已经跌到23元一线，中煤能源、中国中铁的估值接近，钢铁股的估值差也不大，中国远洋H股近期大幅走高，这些都是非常积极的方面。不过银行、航空的估值差异还是偏大。

　　中期走势最难把握的是资金面，笔者认为这是近期影响市场最为重要的因素。在中煤能源上市后，中国铁建A股发行启动，紫金矿业也即将发行。2月份和3月份又是今年“大小非”解禁压力最大的几个月份之一，中国平安3月5日股东大会将就融资作出最后决定，所以股市供应方面压力增大是肯定的。稍有不确定的是首只红筹股回归日期和创业板设立情况，不过这也是早晚的事。

　　目前作用于市场的另一个因素是人气低迷。内地市场较多关心政策、技术面，较少关心公司基本面和宏观经济。眼下技术图形存在或上或下的两可性，导致场外资金裹足不前。周末，证监会再度推出两个新股票基金发行，市场反应还是较为冷漠。不过笔者在此提醒：这一政策信号应予高度重视，这至少表明管理层对目前点位的认可。

　　为此，我们可以对市场得出总体好转的总结。好转的是，港股有止跌企稳的迹象，一季度公司业绩受调控影响不大，政策面也趋好转。笔者认为短期的市场基础正在重新建立起来，甚至不排除短期迅速走强的可能性。对此，投资者应高度警觉。

　　建议投资者应把注意力从关注市场趋势回到行业、公司业绩上。重点关注的还是医药、化工(化肥)、能源等优势行业。这些行业都有抗周期能力强的特点。同时出于对雪灾的反思，我们认为机械工程、铁路基建、管道生产等行业有机会。大型蓝筹企业也可适当注意。