13家券商节后策略精选(2)

　　信心提振迅速扭转疲态

　　⊙日信证券

　　经过短期20%的急跌和6100点以来近30%的调整后，阶段性反弹是可以期待的。国债指数在股市暴跌的同时突破历史新高，表明国内金融市场流动性依然充裕。以上周五的数据计算，上证50、沪深300成份股2008年市盈率分别为22.3倍和23.7倍，钢铁、金融股动态市盈率分别为15.5倍和19.9倍，股市估值水平已经比较合理。弱势市场更多反映了预期不明朗状况下投资者信心的匮乏，一旦政策性外生因素出现转变，投资者信心提振的做多力量能够迅速扭转市场的疲弱格局。周末两只股票型基金获准发行，这是近5个月来管理层首次批准股票型基金发行。管理层对市场的态度已经出现了微妙变化，春节前市场值得乐观。但从更长远视角看，行情走势仍然取决于国家宏观调控的政策取向以及各类扩容对市场的现实压力。

　　经济减速抑或政策转向

　　⊙招商证券

　　美国次贷危机拖累美国及全球经济放缓，从而导致中国出口减速，我们认为中国2008年出口增速将从25.7%下降到19%。关于中国长期而言能够依托其竞争力挤压竞争对手、反而可能受益于美国衰弱的观点并无疑议，但关注点在于：当全球增速放缓时，中国获得出口替代的机会有多大，能在多大程度上抵消上述负面影响？测算表明出口总额包含的增加值约占中国GDP的12%，此动力的失去将抑制中国经济增长。其中的关注点在于：出口放缓是否将引发中国的投资从而消费回落？这需要考察与出口部门相关的投资占比，以及中国企业实现产业升级或转移的速度与成本。毕竟部分与出口相关企业近期面临的困境，正好反映出中国汇率升值、信贷紧缩、（低端）劳动力价格上升导致产业结构调整的必要性和必然性。另一个关注点在于，中国能否及时放松调控转向启动内需？在雪灾意外侵袭下，对于通胀的关注程度正在降低，放松调控与管制的可能性正在加大。不过政策转向需要时间，前期紧缩效果也需要继续观察。

　　供需松动前仍需要谨慎

　　⊙中信建投

　　1月中旬开始的雨雪冰冻覆盖了半个中国，也覆盖了国内A股市场。但是，在这一雨雪灾情笼罩的政策静默期，我们认为其后酝酿的暗涌颇值得思量。首先，本次雪灾带来的交通瘫痪、能源粮食价格暴涨、生产受阻与消费下行，可能使紧缩的货币政策有所放松，虽然现在可能还不是时候。其次，我们认为政府在本次雪灾后，可能通过扩张财政政策手段来实现宏观经济增长与通货膨胀的控制。再次，我们认为2008年政府应当会加速汇率的市场化进程。如果局面向着这一方向行进，我们认为我们的经济体极有可能熨平次债危机传染给我国市场的周期性反应，价值投资者并不需要过分悲观。

　　在下一阶段，国内市场的主要矛盾将从全球经济周期转向国内市场的供需，但这一预期较之对于全球经济周期发展状况的预期更为模糊、更不明确。因此，我们坚持认为，在监管层对待供需问题上明显有所松动以前，投资者对于目前的市场仍然需要谨慎。

　　新的长期趋势尚未形成

　　⊙东海证券

　　近期的市场大跌是市场对未来预期风险的释放过程，目前而言，国内A股市场结构性转变尚未发生。

　　本周国内没有宏观经济金融数据公布，而上周末，在暂停了5个月时间之后股票型新基金发行终于开闸，预计节后将为市场最多带来140亿元的新增资金。我们认为，这也反映了政策监管当局对于稳定近期市场的一种表态。

　　就短期市场而言，我们认为春节前后市场将呈现由宽幅调整向小幅调整的转变，新的长期趋势尚未形成。在操作策略上，由于新入市资金将进行行业配置，因此短期内大盘股将面临一定的交易机会。

　　注意两方面中期有机会

　　⊙广州证券

　　在年线以下，经历长期调整的以金融、地产为代表的主流品种已具备突出的比价和估值优势，在做空动能快速释放之后，市场机会将日显突出。也就是说，大盘短期走势不明朗，中期机会已浮现，盲目杀跌并不可取。

　　此外，投资者还要关注两个方面，其一是美国连续加息对中国货币政策将产生什么影响，中央已指出要正确把握世界经济走势及其对我国的影响，充分认识外部经济的复杂性和多变性，科学把握宏观调控的节奏和力度，未来有何具体措施需要密切留意。其二是关注天气变化情况，如果天气转好，将有利于投资者信心的修复。

　　本周股票池：民生银行、桂冠电力、中国远洋。