申银万国：超跌严重 酝酿反弹

　　申银万国 桂浩明

　　本来笔者对近期的行情不怎么看好，认为春节前不会出现像样的行情，股市将以缩量整理的方式度过节前最后几个交易日。但现在看来，市场走势比这样的预期要差。

　　坦率地说，对于周一、周三的股市下跌，人们多少还能够找出一些理由。譬如隔夜海外股市下跌，境内雨雪灾害严重等，这种状况的出现的确会在一定程度上对行情产生负面影响。但是，在周五要继续去寻找类似的理由就很困难了。毕竟，当天最重要的信息是，绝大多数上市公司预告业绩提升，另外多数ST公司预告扭亏。虽然，相对来说投资者可能更关注上市公司的业绩能否保持继续增长的势头，但是考虑到在暴跌以后很多公司的市盈率已经不高，即便增长速度有所放缓也同样能够显现出投资价值这一点，股票实在没有继续大幅下跌的理由。如周五公布年报的万业企业，2007年实现的每股收益是1.07元，并且准备每股分红0.50元，另外其外方股东还向公司高管提出了股权激励计划。可是，当天万业企业却以跌停报收。这只能表明，现在的市场是出现了严重的非理性情绪，陷入了恐慌。

　　很难解释股市这种超跌的走势，但是应该说对于未来宏观调控没有稳定的预期、对美国次贷危机以及在世界的影响缺乏足够的认识以及信心的丧失是其中最为关键的因素。现在已经临近春节长假，很多投资者都面临持股还是持币过年的问题。如果股市向好，那么大家都愿意持股过年。可是如果此时股市走势不好，人们就更愿意持币过年。随着时间的临近，股市自然也就面临越来越多的卖盘，一旦有人开始往下杀跌，那么就很容易引起跟风，导致暴跌的出现。所以，对于本周股市的下跌，特别是周五股市的下跌，笔者更倾向于认为是因为市场情绪变坏所导致的节前震荡。而由于它表现得很强烈，因此也就导致了超跌。

　　实际上，很多投资者也感觉到了市场已经超跌，因此形成了抄底抢反弹的要求。从日K线来看，周五的下影线也是近期最长的。这可能也就提示，一波有一定力度的反弹行情已经在孕育之中了。也许，在节前余下的两个交易日内，这种反弹未必能够有效展开，但是在节后，特别是到了2月下旬的时候，由于整理得更充分，因此出现反弹的机会也就更大。理性的投资者，不妨耐心地等待这一反弹行情的出现。