反弹有望出现在市场恐慌时

　　世基投资 王利敏

　　美联储如期再度降息50个基点，全球股市涨声再起，本周沪市还是跌破了几千万股民极为关注的年线。A股市场近来的反常表现正在考验此轮大牛市的底气，但市场最恐慌时往往意味着反弹将至。

　　在周三出现年线盘中被击破的险情后，后两日中石油及众多金融股先后护盘救市。周四是中石油突然脱颖而出，当天最高时大涨5.81%，岌岌可危的大盘一度脱离险情，然而股指的快速拉升并没有有效提振人气，众多中小盘股的逆势回落使中石油单骑救主的美妙理想很快破灭。周五银行保险等金融股再度接替中石油出马。虽然早盘股指出现上涨，重新夺回年线，但权重股的过度拉升，迎来的则是众多非权重股的快速跳水。不但没有稳住指数，反而使权重股纷纷加入跳水者行列，直到午后农业股等出现反弹，大盘才重新企稳，但失守的年线已经难以夺回。

　　本周年线失守，对人气的打击相当大，因为相当多投资者将此作为大盘牛熊的分界线。年线失守，意味着一年内参与股市的投资者全线被套，形势显然极为严重，但由此佐证牛市已经结束似乎为时尚早。第一，虽然上证综指的年线失守，但深成指、综指和其他所有指数都没有跌破年线，中小盘指更是保持了完好的上升通道。目前失真度很大的上证指数显然不能太看重。第二，昨日的年线失守，目前仍属于暂时失守。一般而言，重要关口的得与失都会有反复。例如去年11月和12月份半年线曾出现两度失守，结果不但被多方夺回，而且还因此引发一波700多点的反弹行情。所以为了夺回性命攸关的年线，“二”“八”主力最终很可能并肩作战，只要配合得当，年线失而复得并非难事。

　　年线被击破虽然对多方极为不利，但置于死地而后生的辩证法告诉我们：一波有力度的反弹很可能正在酝酿中。种种迹象表明，市场多重因素将力促反弹。

　　首先，大盘从6124点跌到4195点，幅度达到998点，达6124点涨幅的0.378，已经接近0.382黄金分割位。即使按照A、B、C浪的技术性调整看，目前已经进入C浪的后期，指数下跌空间已经有限。而且由于投资者过度恐慌，从5522点下跌的C浪段中，暴跌近1300多点几乎没有像样的反弹，故反弹一触即发。其次，虽然近期颇多内忧外患，但作为本轮牛市的基础，如股改(包括大小非顺利解禁)、人民币升值、人口红利、国民经济高速发展、流动性过剩等都没有出现根本性的改变。一旦投资者克服恐慌，牛市的动力源必然再现。

　　另外，多年股市营造的节日效应再度临近。综观近几年股市，每年春季都会有一段红包行情。值得一提的是，今年春节前的走势和2005年很相像，当时也出现了从上年11月以来持续暴跌。说来也奇怪：在临近春节的最后三个交易日，大盘居然出现了从1187点到1274点，涨幅高达7.3%的大反弹，并在节后延续了很长一段时间。

　　当几乎所有的投资者认为反弹无望时，一轮强劲反弹也许就在眼前。