机构申新热情消退 打新中小板不如存银行

　　曹元

　　昨日上市的两只新股达意隆和飞马国际分别上涨403.54%、254.17%，让不少机构长吁一口气。不少市场人士预测，若达意隆首日涨幅不能达到150%，不少重金介入打新的机构就将亏损。

　　事实上，从资金成本来看，在此之前，中小板上市的四家公司——国统股份、海利得、准油股份、合肥城建打新资金的年化收益率均低于SHIBOR(上海银行间同业拆放利率)，参与中小板打新股已无利可图。

　　冻结资金有所下降

　　市场一度认为，当二级市场出现调整之时资金会流向一级市场，而事实并非如此。1月29日，中煤能源公告A股发行价格为每股16.83元，网上网下冻结资金总金额约31245亿元。加上宏达新材冻结的1840.5亿元，两只主板上市的公司共冻结资金量3.3万亿元。

　　而2007年底，中国太保、金风科技和出版传媒三只股票发行，其网下、网上合计冻结资金高达3.4万亿；而当年10月中国石油冻结的申购资金达到约3.3万亿元；11月21日，中国中铁网上网下申购冻结资金高达3.383万亿元，创下单只新股发行冻结资金最高纪录。

　　相比之下，3.3万亿元冻结规模与历史对比实已降低。

　　机构热情消退

　　1月16日上市的华锐铸钢和海亮股份冻结资金约1.7亿元；1月23日上市的国统股份和海利得冻结资金1.6亿元；准油股份、合肥城建冻结资金1.4亿元；将于1月30日上市的达意隆和飞马国际冻结的资金加总也只有3800多万元，中小板所能吸引的资金似乎越来越少。作为打新主体，机构的热情似乎有所消退。

　　一级市场资金量锐减，中签率随之提高。国统股份中签率低至0.0206%、海利得为0.0384%、合肥城建0.0407%、达意隆0.0749%、飞马国际却高达0.0963%。

　　不少市场人士表示，一方面中签率升高，一方面资金离场，这是因为近期国际与国内环境不明朗，造成投资者对新近上市企业未来成长性产生疑问，进而引发打新机构对公司上市首日涨幅产生担忧。

　　打新不如存银行？

　　西南证券研究员赵侠认为，如此现象源自财富效应在一级市场消散，中小板表现更明显。

　　海亮股份和华锐铸钢上市当天，涨幅分别是169.9%、189.4%，资金收益率分别为0.115%、0.09%，年化收益率只有5.31%、4.13%，对比1月16日SHIBOR一周2.5%的年化利率，资金仍有收益。

　　但海利得和国统股份上市时，参与其中的资金年化收益率只有2.18%、2.9%，已低于当周SHIBOR4.8%的年化收益率，也低于3.933%的一年期存款税后利率。从机会成本分析，打新的资金实已亏损。之后，1月28日参与认购准油股份、合肥城建资金的年化收益率仅仅达到2.85%、1.45%。

　　专家表示，从宏观调控来看，银根紧缩收回证券市场上许多资金。二级市场资金向银行回流可能出现。或是企业为了再生产而不得已在贷款无门的情况下从股市抽血。而央行6次加息，债券利率爬升，对于许多追求稳定保本的打新资金无疑是另种吸引。