股市1月下跌或将造成全年下跌

　　江恩理论有个重要的“一月预言”，即1月的走势将决定全年走势。1月涨全年以上涨为主，1月跌全年以下跌为主，此外，1月将形成全年重要的底部或顶部，这一底部或顶部在7月以前难以突破。在A股迄今十多年历史统计中，1月预言准确率在七成以上。2008年1月A股很可能同时形成全年重要的底部(4389点)与顶部(5525点)，上半年上证指数很可能在4500-5500点箱体震荡。尽管不排除奥运前或股指期货推出后，可能有短暂突破箱顶甚至创历史新高的可能，但2008年下半年箱体向下突破，进入3500-4500点箱体震荡也许是不可避免的。

　　1月开盘指数5265点，1月K线收长阴已无异议。如果1月“黑”到底，在去年11月的千点见顶长阴，12月的中阳反弹基础上，收个尽吞12月中阳的光脚长阴，那么，2月各指数C浪继续下跌探底几无悬念。如果上证综指1月收盘于4778点之上，或者1月K线留下长下影，那么都可初步判断二次探底成功，C浪是失败浪。

　　那么，上述两种可能性哪种概率更高呢？

　　其一，从各指数现状看，除上证综指、上证50已击穿去年11月底部成功走出C浪外，深圳中小板、深综指、深成指、沪深300、上证180都显示二次探底成功，1月22日、1月28日的小双底底部都高于去年11月形成的底部，这意味着经历了令人恐怖的1月22日、1月28日杀跌后，对大多数指数而言C浪依然是失败浪。考虑到上证综指被占75%权重的中石油等七大权重股操纵，鉴于中石油、中国平安已从最高点下跌50%，进一步下跌空间有限，因此继续利用上证综指拖其余指数大跌，制造C浪空头陷阱的概率很低。

　　其二，5520-4389点的惨烈下跌，验证了业内人士应用江恩理论对2008年1月“重要月份”与1月中“重要时间窗”二者共振，形成中级以上顶部或底部的警示。但考虑到深沪股市即使在熊市中上半年也以上涨为主，考虑到与此同一级别的共振将发生在5月，因此5月是全年重要顶的概率远大于底。鉴于与6124-4778点的A浪下跌及4778-5522点反弹都是32个交易日的时间对称，1月16日5522点开始的下跌应不超过32个交易日。而5522点的下跌10个交易日已完成A浪下跌的20%跌幅，因此2月中旬结束C浪调整启动新行情的概率很高。

　　其三，考虑到对5520-4389点的惨烈下跌一声不吭的监管层，终于以行动表达对4370点附近的年线的关注，考虑到本轮牛市去年第一次考验半年线时以空方失败告终，第一次考验比半年线重要得多的年线也理应以空方失败告终，以4370点附近的年线依托的4389点附近成为上半年中级底部概率甚大。

　　年线附近市场心态谨慎

　　周二深沪大盘窄幅震荡，权重股暂时回稳，创投概念等表现突出，但成交一般，年线附近市场心态谨慎。

　　对于投资者而言，目前最重要的是分析市场下跌的本质，决定市场的根本因素主要有两点：一是上市公司的业绩表现，以往一直呈现高速增长态势。目前这点并没有根本性的改变，但增幅可能出现下滑；二是资金供应的问题，虽然有关紧缩政策不断，但没有从根本上扭转资金流动性过剩的问题。

　　从指数看，1月21日和22日的市场调整阶段，跌幅居前的分别为新股指数、高市盈率指数与低市盈率指数，上述指数分别累计下跌了14.02%、13.40%与12.70%；而高市净率指数、亏损股指数与低价股指数相对跌幅较小，分别累计下跌了9.74%、10.05%与10.74%，这意味着多数个股很难有效抵御市场系统性风险的释放。但上周后半段的市场反弹，个股表现的差异性却比较明显。总体来看，强周期类股票反弹力度较小，具备抗经济周期能力的行业指数则全部处于涨幅前列。由于美国经济预期不明，因此A股短期仍可能维持当前剧烈震荡的走势特征，受周边市场影响更为明显的大盘周期性个股显然不是持仓首选，非周期股票中的具备股价弹性的中小盘股还是关注重点。

　　自本轮大盘见顶5522点以来，短短两周时间，下跌了1133点，沪指最大跌幅高达近20.5%，阶段性调整非常充分，市场的做空动能得到明显释放。目前股指已运行至年线区域，距离年线仅11点之差。虽然后市仍有破位年线的可能，但阶段性调整已基本到位，后市有望围绕年线展开反复拉锯，投资者继续盲目杀跌已不可取。长期牛市将由单边上扬阶段转为宽幅震荡阶段，在看好整体后市机会的情况下，建议高度重视市场个股品种的市场风险，精选个股仍是投资成功与否的关键因素。投资者应深入了解个股的基本面，那些基本面良好的个股可以继续持有或逢低参与，但业绩不好或股价已经高估的应择机出局或坚决不参与。

　　2.7万亿资金解冻

　　舒缓资金面

　　周三，网上申购中煤能源的逾2.7万亿元资金将解冻。这一规模仅次于此前中国中铁IPO时网上冻结的资金量。市场人士认为这将为近日紧张的资金面带来一定的舒缓。

　　去年12月19日，中国太保网上申购冻结的2.27万亿元资金解冻日成为上一波反弹的起点，两市周K线连收四阳。分析人士指出，尽管周二两市暂时企稳，但本轮急跌能否出现转折，除了以美股为核心的外围市场的表现外，短期则取决于今日的市场表现。

　　此外，随着货币政策的继续紧缩、新股发行的马不停蹄，股市二级市场存量资金趋紧。市场已有传言称管理层为偏股基金重新开闸，但该消息未获官方证实。本报综合消息