暴跌后政策面阶段性转暖

　　广州万隆

　　一轮暴跌过后，无论从政策的阶段性格局，还是外围因素来看，市场都可能出现一定程度的回暖。对于中短期投资者而言，在2008年大环境可能相对偏淡的情况下，本轮暴跌过后反而提供了较好的局部性机会。

　　实际上暴跌反而可能导致政策格局的阶段性转变，从而达到缓解市场暴跌过后恐慌情绪的蔓延。

　　1.平安事件给政策面一定压力。实际上，平安融资之所以备受指责，在很大程度上是由于其融资计划公布恰逢市场大跌。目前无论机构还是一般的散户投资者，都非常自然地将市场大跌归罪于这种毫无节制的融资行为。部分投资者意图通过退保等方式来表达对平安融资的抗议，目前甚至有市场消息显示，一批持有平安保险A股的基金经理计划联手在临时股东会上提出对平安保险增发的反对意见。作为监管部门，将不可避免地承受很大的舆论压力。如果市场继续暴跌，诸如此类的矛盾可能会加剧。

　　2.持续暴跌不符合管理层和市场两者利益最大化。实际上，暴跌不但带来投资者大面积的市值损失，对目前管理层的利益冲击也不少。从经济层面来看，暴跌显然不利于大股东存量股流通、央企整合利益、推出创业板等政策目标的实现。对于目前需要大量融资的中央企业而言，也显然是非常不利的。实际上，诸如国资委、证监会等和股市利益联系较为紧密的部门，尤其不愿意目前阶段市场继续暴跌。

　　3.两会之前政策面可能相对平静。实际上，2008年诸如两会和奥运之类的大事件，对阶段性的政策格局依然是有所影响的。相关部门往往更愿意保持现状，从而创造一个相对良好的外部环境。

　　我们认为，今年的年报公布依然是相对乐观的。根据目前的统计数据显示，2007年上市公司大面积业绩增长已是毋庸置疑，不少行业的增长甚为可观。而前期在市场暴跌的过程中，年报业绩潮并没有发动的基础，甚至部分高增长的上市公司股价还在大势的压迫下跳水。一旦宏观政策面和市场环境转暖，这些较为次要的中观因素就很可能发酵。而年报较为亮丽的板块和行业，都具备被资金阶段性炒作的可能。在目前到两会之前，还是有可能出现一个局部转暖的阶段性机会。市场炒作的主流可能集中于业绩高增长、资产注入、小盘成长股三个方向上。