年报行情是夭折还是潜伏

　　也许仅仅是巧合。1月22日，原定之前一周发布的首批3家公司年报姗姗来迟———ST卧龙、S*ST鑫安和营口港交出2007年年报，ST卧龙业绩斐然，S*ST鑫安则在连续3年亏损之后被暂停上市，成为2008年第一家被暂停上市的公司。

　　“虽然这种安排不能说是有关方面刻意为之，但是确实有些令人丧气，某种程度上使投资者降低了业绩预期。”一位资深市场人士指出。

　　“年报行情仍将是年后的市场热点，这次市场大跌不影响业绩浪的展开。”平安证券策略分析师李先明指出，目前市场被恐慌性的情绪笼罩，泥沙俱下，但越是在这种情况下，具有良好业绩的公司越会得到理性投资者的青睐。

　　A股估值进入合理区间

　　“按照预测的2008年业绩计算，A股平均市盈率在26倍左右，沪深300市盈率在23倍左右，这不是一个很高的数字。”国泰君安策略分析师于洋指出，虽然相对成熟市场，比如美国、中国香港十几倍的市盈率，A股估值仍显偏高，但是我国GDP增速要远远高于这些国家，而且作为一个新兴市场，应该享有一定的溢价。因此综合看，这样的估值水平应该是可以接受的。“目前的市场是被投资者的情绪性因素主导，本来走得挺好的年报行情突然被打断了。但这不会持久。”

　　寻找潜伏的年报行情

　　“在大跌中仍可把握年报行情。”李先明表示，大跌中资金大多寻求避风港，因此政策利好板块值得关注，比如医药、家电以及食品饮料等受益于内需增长的行业。

　　目前有预测数据的全部A股业绩预期同比增长48%，其中核心蓝筹公司为41%。而根据经验，实际情况可能会比此稍稍乐观，特别是核心蓝筹公司业绩存在超出预期的可能性。

　　另外，鉴于新所得税法已于今年开始施行，业内人士指出，对于部分上市公司来说，很可能将出现推迟利润确认以规避纳税的情况，从而直接影响公司当年业绩。

　　因此投资者要特别关注那些2007年第四季度业绩增长突然放缓的公司，分析其财务报表中“应收账款”等有关项目的变化情况。对于此类公司，由于被隐藏的利润迟早要释放，适时介入，可望在来年获得意外惊喜。

　　此外，于洋指出，上市公司投资收益仍然是一个亮点，为了营造公司业绩，有的公司可能会通过会计手段把投资收益改为主营业务收入，引起部分资金追捧，但其中风险不得不防。 (中国经营报）