A股短期难有作为三四月份或是分水岭

　　撰稿： 于晓娜

　　近日，摩根士丹利亚太洲区首席经济学家谢国忠在接受《21世纪经济报道》记者采访时，就目前股市调整阐述了自己的观点。

　　调整并不令人惊讶

　　从市场的供求关系来看，核心的问题主要还是资金量的问题。目前，短期资产的供应量是不变的，但资金却因为美国金融机构资本的损失而大幅萎缩，所以最终股价要大跌。这跟1998年一样，1998年日本的银行大规模紧缩货币，就曾引发港股大跌。

　　最近中国股市暴跌的原因，主要是因为溢价过大引起的信心危机。比如中石油上市的时候，H股是16元，A股是30多元，现在港股都不到10元了，内地还26元，A股溢价反而比过去更大了。长期以往，投资者最终心里还是要发寒的。

　　投资者对公司业绩也有担心，这和宏观经济的走势其实是相关的。目前，美国经济在衰退当中，日本的经济也在衰退当中，这必然会影响到公司的业绩，因为需求放缓甚至萎缩，对公司的业绩可能带来很大影响。

　　此外，本轮中国国内市场跌的比国际市场跌得更多，这主要是因为市场对国内政策面的不确定性有担心，特别是上周五国内公布了对物价暂时进行价格管制的措施，这对很多投资者特别是国际投资者来说，会感觉好像回到了计划经济时代。此类政策能否有正面的效果，投资者尚有疑问，但负面的效果，一般都认为会比较明显。

　　A股暴跌之后还是处于大泡沫的阶段，以基本面来计算，A股的真正价值只有2000-2500点之间，房顶上的跳舞本没有着地，着地是在北京奥运会之后的事了。

　　港股实际上也不便宜，从市净率(PB)来看也不低，MSCI中国指数的PB最高曾达到6倍，而正常的水平是2倍，所以掉60%是正常的。现在该指数的PB大概在2.5-3倍之间，并不低。

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