春季行情正在以另类方式持续

　　世基投资 王利敏

　　春季行情表面夭折

　　市场众口一词的春季行情随着沪综指暴跌近千点最终夭折，原因是多重的，既有外部的，也有内在的。以往被视为“吃饭行情”，每年一度的春季行情今年为何快速夭折？

　　从外部原因看很大程度上是由于美国次级债危机比投资者预料的要严重得多。从传导机制看，一是美股暴跌以及可能引发的经济衰退将会影响我国的出口，二是美股大跌引发港股(包括H股)暴跌，从而传递到含H股的A股，而后者多数是权重股。

　　从内部原因看，先前被市场公认的春节前不会出利空的预期出了问题。我们注意到，本轮暴跌行情是伴随着一个个利空而逐渐深化的。先是美国花旗因次级债巨亏导致沪市暴跌153点，次日是央行出其不意地提高存款准备金率，股指再跌138点。当大盘在5000点上方稍稍喘息时，关于创业板、股指期货两会后推出的消息见诸报端，同时平安保险A股历史上最大的天量融资计划公布。

　　由此，以往最不会出现利空的春节前成了利空最密集的时段。于是短短几天，大盘出现两次恐慌性跳空缺口，5000点、4778点关口无声而破，千点大暴跌让春季行情成为泡影。

　　自救行情全面展开

　　有人把近日的千点大暴跌与去年“5·３0”暴跌相提并论，从近几日情况看，两者其实有天壤之别。虽然下跌幅度和速度有点类似，但暴跌后市场表现完全相反。

　　“5·３0”暴跌后，许多个股(尤其是中小市值个股)纷纷出现几天大面积的跌停，有的随后成了市场“弃儿”。而这一次仅仅本周二出现大面积跌停，多数时间涨停股多于跌停股。尤其是前昨两天，不少刚刚跌停过的个股居然连拉涨停。据报道，自大盘从5522点暴跌以来，有146个个股拒绝调整，有的甚至涨幅高达40～50%。据统计，化工类占19个，医药生物占17个，农林牧渔占11个，商业贸易占10个。很明显都是“八”类股票。

　　同样是暴跌，为何这一次和“5·３0”大不一样，原因有几点：一是“5·３0”时多数个股已经被过度炒作，个股主力随时打算开溜。而这一次不少主力刚刚进场，多数还没有到达拉升出货的时段；二是上次蓝筹股的迅速升温使热点快速切换，以至题材股立马成了冷门股。而这一次蓝筹股由于资金面和受H股拖累的原因，题材股成了“避风港”；三是利空快速袭来，众多个股主力被深深套住，不得不生产自救。

　　基金也参与了题材股

　　虽然我们把近日的另类春季行情看成是自救行情，但这波行情之所以能够获得市场的响应，主要还是客观上顺应了市场的意愿。

　　首先，尽管近来出了很多利空，但许多利空毕竟属于“期货”，例如平安的天量融资、创业板和指数期货两会后推出等等。不管怎么说，一季度仍然是不确定性最小的时间段，是炒作个股的最佳时机，相信这一点主力更清楚。其次，大盘暴跌到4500点一带后，虽然仍有下跌的可能，但毕竟进入了指数相对更安全的区间。近期各国政府都在以不同方式救市，普遍性的全球降息不但增加了央行加息的难度，而且已经加大了人民币升值的压力。而出口有可能减少更是客观上有利于宏观经济降温。再次，从基金四季报显示，不少基金也参与了近期题材股的行情，这将大大延长行情的持续性。

　　对投资者而言，目前最重要的也许是顺势而为抓小放大：一是抓个股，放弃大盘；二是抓小盘股，放弃大盘股。