市场进入宽幅震荡阶段

　　作者： □张雪 静妤

　　在美联储大幅度降息消息的刺激下，周三全球股市迎来了报复性反弹，沪深股指也于午后展开了强势反攻。多家券商研究所的策略分析师普遍认为，中期而言，市场有可能进入宽幅震荡阶段。

　　反弹看到5000点

　　国泰君安策略分析师翟鹏明确指出，反弹并不会昙花一现。“反弹在多种因素的支撑下，这波反弹仍将持续，目前可看到5000点。”他解释，支撑因素主要有，在美国降息的利好刺激下，美国股市短期内将企稳，政府在应对次贷危机方面的积极态度也有助于市场信心的恢复；其次，2008年国内宏观经济向好的预期并未改变，A股市场上市企业的盈利状况也并没有恶化；此外，目前市场内存量的流动性仍然比较充裕。

　　招商证券研究所策略分析师鲁信文也认为，短期剧烈震荡之后，市场仍有机会，但可能更多地以结构性上涨方式表现。海通证券研究所策略分析师张冬云预计，短期暴跌之后，沪深300指数在前期低点处仍将受到强烈支撑，但受中国石油拖累的上证指数将表现更弱。中信证券策略分析师程伟庆指出，经过深跌后，A股市场整体的估值水平回落到26倍市盈率左右，这一水平已经在相对合理的区间了。在市场逐渐消化负面信息后，大盘可能逐渐企稳。

　　中期将宽幅震荡

　　虽然不少券商短线看多，但对于中长线大盘的走势，分析师几乎一致看淡，“重估运行趋势”、“大牛行情已结束”的观点充斥于市场中。

　　“长期上升通道的击穿，意味着主升浪已经充分演绎。”招商证券鲁信文解释，始于2005年11月至今的长期上升通道下轨是本轮牛市极其重要的生命线，而周二的下跌击穿了这条生命线。鲁信文表示，需要重新评估市场的中长期运行趋势。在内外部因素都不明朗的情况下，牛市将由单边上扬阶段进入宽幅震荡阶段。

　　“2006年以来的大牛市行情已经结束”，国泰君安翟鹏同样认为，但A股市场在2008年并不会转入熊市，而是进入震荡阶段。指数的成长不会像2007年那样强势，沪深股指将表现出指数波动频率加快，幅度增大等特点。他预计到今年年底，指数的收益率可能只有个位数。

　　海通证券研究所策略分析师张冬云也预计，在外围总体环境偏淡的背景下，A股市场难以展开持续性上涨行情，可能继续技术性调整格局，且上证综合指数可能持续在5000点下方运行。

　　下半年更值得期待

　　从去年年底各券商的年度策略报告中看，机构几乎一致看好今年上半年的行情。几日大跌后，市场上终于出现了新的声音。

　　“下半年A股市场应更值得期待。”招商证券鲁信文认为，上半年内外两方面因素都对市场有干扰，风险非常大。与上半年的宽幅震荡相比，下半年A股市场应更值得期待。他解释，次贷危机届时有望得到化解；此外，“从紧的货币政策已进入行政化手段，待上半年宏观调控收到成效，CPI有所回落后，下半年市场可能再度宽松。

　　关于沪深300指数有望挑战7000点的乐观预期，鲁信文认为也需要重新给予审慎的评估，至少目前看来在上半年达到的条件并不成熟。