800只A股跌停考验牛市下半场(2)

　　心态各异

　　市场暴跌，各路参与者的境况不同，对策也截然不同。　

　　“市场近期对利空是反应过度了。”谈及近期暴跌，上投摩根市场总监朱戈宇直言。令记者颇感意外的是，在市场的大跌中，公司并没有出现大额赎回的状况，反而有一些净申购，大额赎回导致公司抛售股票的事情没有发生。

　　上投摩根遇到的情况并不是特例。深圳一家大型基金公司基金经理告诉记者，他管理的基金目前也是净申购的状况，“虽然份额不多，但还是有持续的资金进来”。

　　朱戈宇告诉记者，在历次的大跌之后，公司旗下的基金都创了新高。因此，在市场波动时选择入场，是投资者日趋理性的表现。

　　“对公司也是一样，市场出现暴跌，一些投资机会反而开始出现了。”他说。

　　不过，据其介绍，尽管市场跌幅不小，大多数基金公司仍将选择观望，而不是加仓。原因是，大多数基金公司的持有股票仓位并不轻，在趋势并不明朗的情况下，基金还要为可能出现的赎回预留资金。

　　基金公司披露的四季报显示，在去年四季度大幅波动的情况下，基金减仓幅度不大。基金公司的平均仓位约为78%，和去年三季度的持仓量基本持平。

　　“市场的流动性依然泛滥，具有消费、内需特色的公司业绩增长明显，很多有资产注入预期的公司依然有表现机会。”深圳某基金经理这样表示，他觉得手中的公司真的很不错，找不到什么卖出的理由。

　　“再等等吧，等到股指再跌10%到了4000点，我就可以加仓了。”谈到未来的操作，他一副跃跃欲试的心态。

　　有人辞官归故里，有人星夜赶考场。经历了长达5年的熊市，某证券公司自营部负责人在股市的大幅震荡期间，一举一动显得格外谨慎。

　　“我们的仓位已经很低，去年年底一波反弹之后，绝大多数股票已经清仓，现在只留下了定向增发的股份。”

　　他强调，在目前的市场水平下，很多公司的估值水平很高，在泡沫没有挤干净的状况下，不会轻易去抄底。“这可能只是一个小小的反弹。”

　　据其透露，由于资金性质的不同，不少券商自营和私募基金都已经减仓或清仓。目前留在市场的主力是公募基金和众多的散户。

　　牛市下半场？

　　“市场走到现在，我们认为牛市已经进入了下半场。”光大证券资产管理部人士表示。

　　2008年经济增速的放缓是机构较为一致的观点，也是部分机构看淡后市的主要原因。

　　海富通基金经理康赛波表示，从2008年的整体来看，2008年经济增速和上市公司盈利增速可能会有所放缓，美国次债危机的影响可能会有所显现。因此，2008年的股票市场的投资风险将会有所上升，市场波动可能进一步加大，预期投资回报率需要适度下调。

　　而在奉行紧缩型货币政策的宏观大背景下，光大证券资产管理部人士亦认为，受调控预期影响较重的地产、金融等行业包括龙头公司都将出现业绩顶点的状况。尽管长期看好万科、招行等优质蓝筹已有多年，他们还是做出了调整仓位的选择。

　　“大盘出现改观机会不大，不少个股倒是具有投资价值。”他表示。

　　他认为，个股的机会主要包括两类。一是在过去两年中与宏观经济关联度不大的公司。比如医药行业，不少公司在宏观经济最好的时候遇上了医药企业的整顿，并对新药开发倾注了大量的资金。这类企业在这两年的利润增幅远远落后于其他周期性行业，股价的涨幅也不大。

　　二是存在资产注入预期的上市公司。在央企整合的大背景下，一些企业的盈利状况可能出现大幅改观。这也可以给市场带来惊喜。

　　另外，在出口增速放缓的预期下，具有内需特色的食品、饮料行业也成为机构的新宠。近期，尽管市场大幅下跌，具备定价权的贵州茅台、张裕A等消费品公司却迭创新高，其增长预期明确、抗通胀的特点成为部分资金的避风港。

　　与A股市场一样，港股近期跌幅也非常巨大。投资机构关于未来港股走势却较为乐观，近日摩根士丹利也发表看法，认为港股已经跌至合理值，预计港股今年底将回到30000点，而汇丰维持其31000点的预测，而瑞银更高看至35000点高点。目前，港股市场出现了越来越多的大股东在二级市场增持股份的现象。

　　投资界人士认为，港股的超跌反弹一触即发，与港股相关联，不少A股也将出现净值的联动，整个大盘的反弹不会太远。

　　不过，此轮反弹过后，大盘能否继续向上的走势，“今年下半年的宏观经济数据和企业盈利指标是关键。”上投摩根朱戈宇表示。