新会计准则对公司业绩影响不容小觑

　　□财政部科研所 徐玉德

　　2008年增长30%可期

　　对2007年一季报和半年报的统计结果显示，该期间内上市公司整体业绩出现了快速增长。从一季度数据来看，1449家上市公司创造的净利润高达1342亿元，剔除不可比因素，净利润同比增长达78.83%。上半年净利润增长500%以上的公司达到85家。据此我们可以预见，从盈利能力来看，2007年上市公司整体业绩攀升已是不争的事实，预计2007年上市公司盈利增速保守可达40%以上。

　　2008年市场将以怎样的方式延续牛市？整体而言，全球经济增速减缓及国内宏观调控因素，尤其是控制投资和信贷的行政措施将对2008年经济发展产生一定影响。从基本面看，随着宏观政策由“积极”转为“从紧”，2008年中国经济增长速度将有所放缓，在要素价格和利益分配格局改革的推动下，上市公司生产成本明显上升，这将直接导致上市公司整体利润增速下降。中金公司预计2008年至2009年A股公司净利润增长率分别为32%和18%左右。

　　新准则影响不容小觑

　　新会计准则的实施及其所引发的债务重组等非经常性行为对上市公司业绩的影响不容小觑。与原会计准则相比，新准则的一个重大突破就是引入了公允价值计量模式，由此必将引起上市公司净利润和净资产等剧烈波动。一些无力清偿债务的公司，一旦获得债务全部或者部分豁免，其收益将直接反映在当期利润表中，可能极大地提高每股盈余。这对ST类公司影响尤为明显。ST长控2007年一季度能够实现巨额盈利，即是得益于新会计准则。2007年1月至3月，该公司与中国长城资产管理公司、宜宾市国资公司、宜宾中元造纸等进行债务和解，其2.85亿元债务被豁免，并按照新准则规定计入当期营业外收入。

　　同时，拥有土地和法人股增值潜力的企业也将成为“新会计准则”的受益者。因为新准则规定，采用公允价值计量的投资性房地产，其公允价值的变动可以计入当期损益，由此必将提高这些公司的利润。如万科A(000002)预计按新会计准则计算2007年将实现净利润43-53亿，全年净利润较去年增长100%—150%。

　　尽管有研究机构曾根据一季度利润表汇总数据中公允价值变动净收益仅占净利润的5.33%、半年报利润表中公允价值变动净收益仅占利润总额的2.33%的事实，得出了执行新准则对净利润增长的贡献十分有限，净资产变动比较平稳，新准则对上市公司财务数据的影响不大的结论。但是不能因此而放松对上市公司利用公允价值操纵利润的“警惕”。我们不应忘记1999年债务重组及非货币性交易准则引入公允价值后上市公司对其滥用的前车之鉴，也不能忽视2005年香港上市公司执行国际准则后整体业绩增加近50%的现实。

　　监管仍需加强

　　在新会计准则采用的第一个年度，上市公司将根据新规则对企业的资产、权益、损益等进行新的调整，从而引发上市公司的权益、利润的改变。但是由于会计规则变动带来的是收益或权益的一次性变化，并不能从根本上改变公司的经营管理状况及发展前景，所以，在上市公司2007年报相继披露后，广大投资者不能简单地考虑业绩增加了多少，还应该深入分析公司的基本面及其成长性，并需着力关注债务重组、非货币性资产交换、金融工具以及投资性房地产等引入公允价值后对上市公司利润的影响。

　　对监管部门来说，了解和评估新准则实施对上市公司的影响，搭建上市公司新会计准则相关问题快速反应机制，及时协调解决上市公司在新旧准则衔接和实施过程中遇到的疑难问题，改进监管工作，继续深入加强证券期货市场重大会计、审计、资产评估等领域的监管与组织协调，提高证券监管人员对会计政策的把握能力，其中尤其应警惕部分上市公司依靠债务重组等手段上演“乌鸦变凤凰”的把戏，以为新会计准则的有效实施提供有力保障，应是当前及未来一段时期监管工作的重中之重。