历史会否重演 打非会否重演崩盘

　　股市动态分析

　　牛市成就了不少财富神话，也带了种种躁动，各种针对投资者的证券违法活动也是层出不穷。为此，由最高人民法院、最高人民检察院、公安部、中国证监会四部委联合下发了《关于整治非法证券活动有关问题的通知》，并于2008年初发布实施。

　　来自中国证监会的消息称，可以预见近期将会有一批涉及非法证券活动的大案要案进入司法程序，一批犯罪分子将会受到应有的惩处。

　　打击非法活动肯定有益于市场长期健康稳定的向前发展，但看到这样的消息不经意想起了2001年疯狂牛市。当年市场的最终崩溃，一方面是估值偏高后的价值回归，而另一方面，政策对违规资金所采取的持续高压措施导致市场资金链瞬间出现断裂也加速了市场的崩溃。数年一个轮回后，当再次看到管理层举起鲜明的旗帜时，我们拍手叫好的同时，也必须要提防由此对市场产生的影响。

　　2001：打击庄股年

　　回首往事，2001年的7月与现在的环境有着多么的相似。申奥正如火如荼的进行着、加入WTO的谈判也取得了初步的进展、GDP在经历了1998年的大洪水后重新步入快速增长的通道，投资者对未来信心十足。本是好事连台，但与此相反的是，央行对违规入市的信贷资金展开大规模调查和处理的消息令人不寒而栗，整个市场都恐慌不安。

　　查处违规资金首先在沈阳取得进展。经查发现，沈阳四家银行在2000年4月至2001年1月间，擅自放宽条件，对一些企业签发了大量的信贷，致使其中5.1亿元贴现资金违规流入股市。

　　随后市场传闻开始蔓延，股市中到底有多少违规资金？有的说1000多亿元，有的说3000至5000亿元，更有的说高达6500亿元至7000亿元左右。如果国家真的要着手调查并清理这些违规资金，无异于是对股市的一次“大抽血”。 直到2001年8月央行一位官员说，“市场纷传违规流入股市的信贷资金高达5000、6000亿的规模，简直是无稽之谈”。但是，违规资金抽逃引起的平仓压力在同年10月初依然没有丝毫消减。

　　随着调查的深入，一批又一批的“庄股”倒下了。第一批被拉下神坛的是银广夏(现在为*ST广厦)和亿安科技(如今的*ST宝投)。银广夏是昔日中国上市公司中的50强，2000年中国股市最大的黑马，但是证监会公布的调查结果却是：银广夏通过伪造供销合同、伪造出口报关单、虚开增值税发票、伪造免税文件和金融票据等手段，虚构利润7.45亿元。银广夏复牌后连续走出十五个跌停板，68亿元市值不翼而飞，中国股市的一个神话就此破灭了。

　　查处了银广夏后，证监会的枪口直接瞄准了亿安科技。2001年1月媒体披露中国证监会正在查处涉嫌操纵亿安科技股票案，已对持有亿安科技股票的主要账户进行重点监控。随后，其股价暴跌100多元，最低曾回落到不足4元。尽管该股名称连续变化，企图“洗心革面”，无奈大势已去，自股改以来，中国股市空前的一波大牛市还是未能将其拉回到起降点。

　　与银广夏同时倒下的还有名躁一时的中科创业(几经更改名称后现在为*ST康达)，证监会对中科创业股价一事进行调查时，该股从2000年12月25日至2001年1月10日，连续10个交易日天天跌停板，其股价暴跌已经比较严重地影响到股票市场的正常秩序。

　　银广夏、中科创业和亿安科技崩盘后，昌九生化、金宇车城、鲁能泰山、思达高科等一批“庄股”也相继倒下，曾经不可一世的庄家或利益集团一时间灰飞烟灭。一系列违规事件的曝光，正说明了管理层坚定不移地规范股市的决心。发现问题、解决问题，才能使中国的证券市场不断走向成熟。

　　资本市场是流动性极强的市场，这个市场充分地反映了各种已知或暂时未知的信息。随着一批批庄股纷纷倒下，整个市场顿时面目全非，面对着突如其来的变故，年轻的市场显然没有做好充分的心理准备，在打击非法证券行为的同时也严重打击了投资者对市场的信心，市场亦随之走上了长达四年的漫漫熊关道。

　　2008：历史是否重演？

　　时过境迁，一批久经世故的投资者怀着复杂的心情，已经从一轮牛市的颠峰迈向了又一轮牛市的颠峰，市场是否还是那个庄家横行的市场呢？

　　经过数年的治理后，A股市场已经逐步走上了价值投资之路，但是庄家已经彻底的被消灭了吗？目前还不能轻易下结论。马克思曾经这样说过：如果有10%的利润，资本就保证到处被使用；有20%的利润，资本就活跃起来；有50%的利润，资本就铤而走险；为了100%的利润，资本就敢践踏一切人间法律；有300%的利润，资本就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。本轮行情以来，别说300%，就是上涨3000%的股票也不在少数，如此一来，是否有人为了暴利而冒险当庄家就难说了。

　　从最新调查出的“周建明非法操作股价案”来看，类似以往的庄家依旧存在，而且还不时地活跃在市场上，其操作手法也发生了很大的变化，已经由原来的绝对控盘转化为现在的相对控盘，并且大量利用申报和撤销申报的虚假申报手段操纵证券市场。所谓的虚假申报操纵证券市场，是指通过频繁申报和撤销申报的手段，影响证券的正常价格或交易量，误导其他投资者对相应股票的供求和价格走势的判断，诱导其跟进买入或卖出，以牟取不正当利益的行为。

　　证监会表示，周建明频繁大量的投递买入申报的目的显然是人为地造成相关股票交易极度活跃、价格迅速上扬的假象，以影响其他投资者对相应股票供求和价格走势的判断，诱导其跟进买入，推高股价，随后再以相对较高的价格卖出所持有的股票。这种行为违反了证券法有关规定，构成了操纵证券市场行为。对此，证监会还表示，将会同证券交易所研究进一步加强日常监管，完善监控系统，加强监控与防范。

　　市场的规范化，特别是市场交易行为的规范化和上市公司行为的规范化将成为下一步证券市场发展的重要方面，也是防止市场过度偏向单边化的有效措施。近期，管理层再度将打击非法证券活动提上议事日程，将清理、整顿市场作为重中之重，并对一些重大决策按照相关原则作部分修改，对上市公司的信息披露不对称、证券市场交易过程中较为严重的操纵市场、投机欺诈、内幕操作等不规范行为加强监管，这说明我国证券市场的规范程度在加强，证券市场的有效性也将得到进一步改善。

　　随着《关于整治非法证券活动有关问题的通知》的逐渐落实以及“周建明非法操纵股价案”审理的深入，投资者心里不禁会想到是否会有第二个、第三个或更多的周建明呢？如果有，市场是否会重演2001年崩盘情景呢？这一系列问题突然间悬在了我们心中，现在说一定会或一定不会还言之尚早，毕竟今日的股市，不管从资金的规模还是从市场监管机制、运行机制的角度出发，与当年相比，都发生了翻天覆地的变化，事隔三日当刮目相看，更何况数年之后！

　　古人云：以铜为鉴，可以正衣冠；以人为鉴，可以明得失；以史为鉴，可以知兴替。对应着01年牛市的颠峰，正常的监管让一个不正常的市场走上了价值回归之路。7年后的今天，政府再次举起了监管的大旗，同样的牛市氛围又会有什么样的结果呢？股市的三大假设之一就是历史会重演，我们热烈期盼市场在管理层的监管下走向成熟的同时，也真心希望夕日悲惨的一幕不要再次上演。-