创投业有望迎来爆发式增长(2)

　　人民币基金或成主角

　　资料显示，在2007年的各个季度，外资创投机构仍然占绝对主导，今年外资机构在中国市场上投放的创业投资金额占市场总额的79%，本土机构则仅为16.9%。据了解，外资创投大多采取两头在外的模式，即募集基金在外(美元)，退出上市在外，创业板的推出对此模式将会产生较大影响，一些外资创投机构必然会加快设立人民币基金。

　　外资创投新锐红杉资本此前就高调表示，将采取包括以合资企业方式、以人民币注资的方式介入国内企业，来推动它们在本土上市，并希望在今后二三十年内，所投资企业的市值占中国股市的10%～15%。

　　据王守仁分析，中国经济增速快，公司的成长性高，从现在的中小企业板来看，公司的PE值都比较高，这对外资创投来说就是吸引力，意味着他们的投入能获得更多回报。他告诉记者，2007年本土创投支持30家企业上市(包括主板和中小企业板)，融资191亿美元，第一次超过中国企业在海外市场的融资额度，这说明两头在内的模式日渐受欢迎，在国内投资企业回报有保障。

　　“本土民营创投突起，其‘两头在内’的模式相比外资创投的两头在外反而具有一定优势。特别是近两年，民营创投与国有创投的实力都迅速膨胀。”深圳达晨创投执行副总裁肖冰认为，本土民营创投有可能与外资创投分享高额回报的大餐。

　　有业内人士认为，在海外与本地资本市场的较量中，指针会逐步地向本地资本市场倾斜，外资创投要想在新一轮格局下持续获利，必须进一步创新，而外资人民币基金将是一个重要的突破口。王守仁说：“创业板推出后，肯定会吸引更多外资机构到国内设立人民币基金，参与到中国的创投事业中来。”

　　选择企业首先考虑行业利润

　　即将推出的创业板有点像一个财富引爆器，吸引了各路英豪关注，投资银行近段时间对中小高科技企业也表现出浓烈兴趣。在深圳，高新区里新成立的创投广场就不乏广发证券等知名券商的身影，甚至有人惊呼：“投资银行下山摘果子了。”

　　那又该如何挑选企业呢？深圳国信证券有限公司投行部副总裁胡华勇此前在一次论坛上提出的五项标准或许代表了大多数投行的意见。胡华勇认为，现在已经进入了快钱时代，所有机构都在抓这个机会，现在有限选择的就是注意时间，按照中国证监会审核门槛，有五个门槛：第一，上市主体要具备资格，最近三年内主营业务，包括董事、高级管理人员没有重大变化，股权比较清晰，在上市主体上能够迅速达到和符合上市要求。第二，改制重组要彻底，在具体指标方面达到发行资产、人员、业务、机构和财务各方面独立，同时避免不必要的关联交易。第三，内部运行要规范。第四，财务会计要达标，有四个指标，第一项是过去三年净利润为正的，且累计超过人民币3000万元，经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，营业收入累计超过人民币3亿元。第五，募集资金要有好项目。胡华勇说：“一般来讲财务目标都比较容易达到，但如果能同时满足这五个要求，就是我们要优先选择的企业。”

　　有专业人士提出，选择企业时首先要考虑的是行业利润，因为创业板来讲，大部分都是细分行业的知名企业，所以看一个企业首先看它在行业的地位，看它是不是全行业的前三名。第二是企业必须要有经营规模，如果这个企业不是行业的第一名，就要看这个企业跟第一名的差距。同时，企业是否有独特的运营模式。第三是企业的核心竞争力，无论是市场、技术、人员、管理等等，与同类公司相比，要有自己独特竞争力的体现。第四是企业必须有良好的业绩，它必须高于或者不低于同行业的净资产收益。第五是有发展前景，要让监管层或者投资者感觉到你是有收益的企业。