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通胀热股票 跑过CPI的3条股票投资主线

http://www.sina.com.cn 2008年01月20日 13:23 理财周报

通胀热股票跑过CPI的3条股票投资主线

  理财周报记者 汪江涛/文

  房价上涨时,我们发现买房不如买房地产股划算;黄金价格上涨时,我们发现买不起实物金还可以买黄金股;肉禽蛋价格不断攀高时,我们发现农业股不断量增价涨。

  当通胀真实来临时,我们不妨顺势而为,分享资产价格上涨而致的股票资产价值重估。理财周报本期主题新闻“通胀热股票”,就是要揭示通胀带来的投资机会。

  跑过CPI

  农业部公布的农产品批发价格总指数显示,若以2000年为100基点计算,截至2007年12月底,该指数涨至152.1点。2007年11月,该指数同比上一年前涨了40%。这只是可控的批发端价格,具体到消费端,农产品的实际价格上涨会更高。

  我们真切感受到通胀时代的来临。通胀当然不止是货币现象。可以理解的一个说法是:生产成本的增长导致价格上涨。在原材料、燃料价格上涨的推动下,下游的农产品和消费品价格不涨都难。

  我们注意到,目前的石油、煤、电等价格受到政策限制,但受限的时间并不会很长。这是因为,长期的价格限制所致的紧缩,显然比通胀更难控制。

  我们理解当前的通胀为“温和性的”。我们还知道,生产要素的价格、劳动工资以及生产率水平提高之后,各种以人民币计价的资产价值都将被重估,从而给股市带来更多的投资机会。

  在高通胀和人民币对内贬值的双重背景下,我们唯有进行更多的、包括股票资产在内的保值性投资。你可以跑不过刘翔,但是你一定要跑过CPI——这是理财周报创刊伊始就提出的口号。

  注意估值

  接下来,我们要做的是把握好通胀概念投资。通胀环境中,我们想到什么产品上涨就买产销这种产品的股票。

  一年多来,广州的市民发现吃猪肉越来越“吃不消”,比如排骨价格目前已高达每斤18元。而更早于2006年年底,广州的猪肉价格就达到7年来的最高点。相应的,我们发现猪肉加工上市公司新五丰福成五丰,在去年12月单月涨幅分别达到近七成和四成。水涨船高,这两只股票的涨幅远远超过同期上证综指仅8%的涨幅。

  理财周报本期主题新闻,旨在全面解构通胀的传导机理、路径以及通胀下的股市运行逻辑,帮助寻找通涨受益股的投资机会。

  我们“看涨”的两大板块在于:具有稀缺特性的资源类商品,在国家资源税改革的影响下,价格有继续走高的空间;居民一般生活资料和消费品,特别是高端消费品,仍有进一步涨价的可能。个中关键在于上下游价格传导。那些具有定价权、易于将成本转移的上市公司,尤其值得注意。比如理财周报重点关注的中国铝业等公司,就有上游铝的定价权。而通过陆续公布的年报和季报,观察公司毛利率的变化,则是我们给出的投资技巧。

  要避免跟风炒作的风险。农业板块一个月前就开始拉升,目前的估值已经明显偏高。比如中水渔业于去年12月3日启动以来,在1月16日创下新高,区间涨幅超过50%。但该只股票去年三季度的每股收益仅1分钱,静态市盈率超过800倍。

  投资只偏爱有准备的头脑。潮水退后,我们不要成了尴尬的裸泳者。

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