外忧内紧下 大盘难有好脸色

　　四川新闻网-成都商报讯

　　本周的大盘与本周的气候一样，风云突变，大幅降温，三天时间便将08年的涨幅清洗殆尽，而基本面的种种不确定性是空头肆虐的根本因素，A股市场已处于内忧外患交织的十字路口。短线操作谨慎为上。

　　外忧

　　A

　　次贷危机

　　逼退美国经济

　　美国次级贷风暴的多米诺骨牌效应在本周再次达到高点。

　　美国金融机构遭受的打击超出了市场预期，继花旗银行亏损了98亿美元之后，美林集团在第四季度每股亏损了12.01美元，超出了市场预期的3倍，直接导致了本周全球股市的大跌。

　　而美国的经济数据也依然不乐观，本周出炉的新屋开建数字、失业率和制造业数据纷纷显示，其经济状况在继续下滑，越来越多的市场人士在“美国经济陷入衰退”这一问题上达成了共识，继早前国际投行摩根士丹利和美林预期美国会自01年来首度陷入经济衰退之后，多间机构也加入“唱空”行列。

　　而美国是中国的第一大贸易伙伴，美国经济一旦陷入衰退，对中国的出口行业必然打击不小。而出口作为中国经济增长的三驾马车之一，未来的不确定性使得A股市场的做多资金开始动摇。

　　B

　　AH股价差

　　越拉越大

　　随着A＋H股的数量在07年的不断增加，A股与H股的价差也成为了不少机构衡量市场泡沫度的一个标尺，而进入2008年以来，虽然香港股市调整明显，但A股与H股的价差依然保持较大差距。

　　今年以来，恒生AH股溢价指数不断再创出历史新高，本周一度超过了200点，这意味着A股较H股平均股价高出1倍，而去年7月该指数刚推出时仅有133.24点。而本周虽然沪深两市跌幅不小，但是香港股市也跌幅巨大，A＋H股的溢价情况并未明显降低，周五AH股溢价指数收报194.98点，这意味着当前A股股价平均比H股股价溢价94.98%。

　　H股的低估值明显让A股主力的独角戏唱起来比较困难，尤其是同时拥有H股和A股的大盘蓝筹品种，理性资金很难在如此价格水平上对其进行建仓，这对股指目前见底走稳将是一个隐忧。

　　内紧

　　A

　　管理层继续收紧流动性

　　虽然市场对紧缩政策早有预期，但央行在本周三傍晚宣布决定新年以来首次上调人民币存款准备金率0.5个百分点，仍让人感觉来得快了些。本次调整后，存款准备金率将达到15%的历史新高水平。

　　市场人士表示，央行如此快的再度调高存款准备金率，主要目的是为了压制首季的贷款规模，也表明了管理层继续收紧流动性的决心。管理层控制资金流动性的举措，无论对于实体经济还是虚拟经济都会在08年形成不小的压力，而且不能忽视的是，管理层后市出台更为严厉的调控措施依然具有相当大的可能性。

　　B

　　市场扩容压力空前

　　从本周刚刚结束2008年全国证券期货监管工作会议上可以看出，今年的市场扩容压力空前。

　　管理层提出的首要任务就是“抓好增量，优化存量”。在市场增量方面，继续推动境内优质大型企业和高成长性中小企业发行上市；在市场存量方面，推动已上市公司扩大实际进入流通的股份比重。

　　而管理层今年的第二项任务便是加快推出创业板，积极发展公司债券市场，力争多层次市场体系建设取得突破。而根据安排，创业板将在完善制度体系与配套规则后，争取在今年上半年推出。据有关媒体透露，创业板初期的上市规模可能达到一年500家的水平。

　　C

　　打击涨价 “涨价”题材降温

　　本轮题材股行情中，涨价题材成为了一个热点，化肥板块、农产品板块均受益于此，但是本周国家发改委出台的临时价格干预措施却给这一板快来了个紧急降温。

　　国家发改委相关负责人表示，临时价格干预措施是在特殊情况下，国家依法控制价格不合理上涨的临时性行政手段。列入临时价格干预范围的是极少数价格上涨较多的与居民基本生产生活关系密切的重要商品，这些商品的生产经营企业提价需向政府申报备案，并说明理由，政府将干预企业的不合理涨价。

　　而在该措施出台后，沪深两市的涨价概念股应声回落，对题材股的人气打击不小，而且这一措施不会在短期内取消，对涨价概念股在今年的炒作都是一种制约。

　　D

　　资金面偏紧大小非套现频频

　　按照以往的经验，年初都是资金面比较宽裕的时期，一些信贷资金也变相流入股市，推动传统的春季行情，但是08年的市场却有所不同。

　　根据《21世纪经济报道》披露，今年中行等几大银行一季度的开发贷款已经用尽。而对于这种现象，业内人士解释为去年年底没有了额度，那些符合条件的，已经提交了提款申请的企业积累下来的太多，都在排队等待新额度下放，因此导致新贷款额度被一抢而空。

　　由此可见，不少企业目前的贷款都比较紧张，再象往年一样利用闲置资金积极入市的可能性明显降低，这对春季行情并非一个好消息。

　　而在这种资金紧张的局面下，一种新的市场现象也应运而生，一些持有上市公司流通股的企业开始积极减持股票回笼现金。

　　根据本报统计显示，今年以来减持量前15家的“大小非”共减持了3.32亿股，其中减持量最大的泛海控股集团一共抛出了1.44亿股民生银行，套现金额高达20多亿元，其中减持量较小的“小非”套现额也在5000万元左右。

　　由于2008年的“大小非”解冻股票市值远远高于2007年，因此未来的套现潮还会继续打击市场的做多动能。

　　操作

　　A

　　资金流向科技股

　　受外围股市大跌以及央行提高存款准备金率影响，本周沪深股市再遭重击。收盘时，沪综指报收于5180.51点，指数全周累计跌幅达到5.55%。

　　受市场环境影响，本周申万23个行业指数跌多涨少，全周只有7个指数出现上涨。前期走强的泛消费概念股继续强势，其中，家用电器指数涨幅最大，全周累计升幅达到7.89%。而近两周表现最好农林牧渔指数，虽受本周四跌幅达到4.27%影响，但该指数全周累计涨幅仍达到2.04%。

　　受创业板即将推出影响，本周科技股的强势表现也是市场一个重要特征。其中，信息设备指数以6.01%的周累计涨幅，排名23个行业指数周涨幅第二名，而全周累计换手率也上升到17.67%。

　　从信息设备行业46只成份股表现看，本周平均累计升幅达到3.36%。其中，合计权重比例达到34%的中兴通讯和同方股份两只股票，本周累计升幅就分别达到8.14%和16.63%。

　　同样，信息服务和电子元器件指数，本周累计涨幅也分别达到1.04%和1.57%，行业换手率分别达到12.51%和19.66%。其中，海虹控股、上海贝岭和风华高科等科技股，分别上涨16.33%、6.8%和11.36%，资金流向看，科技股短期资金介入迹象比较明显。

　　本周金受提高存款准备金影响，金融服务和房地产指数再度大跌，全周累计跌幅分别达到7.51%和6.76%。而换手率分别达到8.18%和11.57%，较上周有所下降。

　　本周个股跌幅前20名股票中，有3成股票是这两个行业股票。其中，华侨城和兴业银行跌幅分别达到14.64%和13.64%。很明显，地产和金融股的再度重挫，对投资者信心的打击极大。实习记者 黄翔

　　B

　　保持谨慎为妙

　　本周的大跌预示着08年的投资难度的确不小，下周股指到底能否企稳？投资者又应该如何应对这种剧烈变化呢？本周的最后两个交易日，一些题材股又重新活跃，人气有所恢复，大盘“阴转晴”的概率是否就增加了呢？业内人士认为这种概率不大，这是由于指数的结构所决定的。

　　随着中石油、建行、神华等H股公司的回归，导致08年初的股指结构与07年初又有了明显改变，指标股对大盘指数的控制力进一步增强。在08年初，不少题材股上涨了4成到5成，上证指数最大涨幅不到10％，而在去年初，题材股类似的表现，对指数拉动作用却比较明显。

　　目前市场的指标股多来自金融、能源、地产等基本面不确定的行业，支撑其股价企稳需要大量的市场资金，在种种内忧外患因素影响下，无论基本面还是资金面都无法支撑其大幅反攻，因此股指出现明显起色的可能性大大降低。

　　指数难以保持乐观，从操作层面来看，投资者下周的操作策略依然以保持谨慎为妙，因为在大环境恶化之时，操作成功率将大大降低。

　　业内人士表示，08年比较明显的操作机会应该是在“下影线”中产生的，机会出现在下跌之中，毕竟大盘蓝筹股的业绩依然处于增长之中，惟一的变化是增长速度减缓，其合理的价值区域将对股价形成较强支撑，如果大盘蓝筹股继续出现明显下跌，投资者反而可以适当关注。

　　至于目前活跃的题材股，虽然看起来很美，但是由于大盘波动剧烈，即使投资者买入，也很难承受心理压力，导致投资效果不佳，例如周五大量涨停的创投概念股，在周四都是破位走势，结果周五在消息影响下大幅高开，这类机会的可操作性是比较差的。记者 黄晓义