年报方案掘金 四类公司易分配

　　由于上市公司绝大部分在年报中实施分配，内地股市历来有围绕上市公司的分配预期出现年报行情的惯例。那么，投资者该如何把握上市公司2007年年报分配的投资机会？

　　要点一：

　　是否有高比例分配能力

　　通常情况下，用以评判上市公司分配能力的财务指标是每股未分配利润和每股资本公积金，数额越高，说明分配能力越强。另外，还可以结合每股现金流量净额来分析，数额越高派现的能力就越强。

　　从上市公司去年三季报财报看，每股未分配利润最高的前十家上市公司为：小商品城、潍柴动力、伊泰B股、吉林敖东、马应龙、吉恩镍业、东方电气、航天信息、中兴通讯、华峰氨纶，均在3元以上。从每股现金流量净额看，仅有伊泰B股、小商品城在1元以上。

　　每股资本公积金最高的前十家分别为西水股份、两面针、SST重实、中信证券、中国平安、中国船舶、哈投股份、南京高科、思源电气、深天健，均在6元以上，具备高比例转增能力。当然，有高比例分配能力的上市公司未必在分配方面大方，还需要看其之前历史的分配情况。

　　要点二：

　　往年是否有分配惯例

　　从历史上看，有着年报实施分配的惯例，2007年年报有望继续分配。其中，2007年前三季度每股未分配利润最高的前十家上市公司为伊泰B股、马应龙、吉恩镍业、东方电气、航天信息、中兴通讯、贵州茅台、东方锅炉、兰花科创、驰宏锌锗，均在2元以上。每股现金流量净额为正值的仅有伊泰B股、驰宏锌锗、吉恩镍业、贵州茅台、马应龙。每股资本公积金最高的前十家上市公司分别为中信证券、中国船舶、南京高科、深天健、金地集团、招商地产、中兴通讯、万通地产、锦旅B股、蓝星新材。

　　要点三：

　　是否已实施定向增发

　　在2007年实施定向增发的上市公司中，剔除以资产认购的部分，66家上市公司中参与定向增发的股东持股将于2008年陆续解冻。2007年前三季度每股未分配利润最高的前十家分别为吉恩镍业、三一重工、思源电气、长园新材、阳光股份、山西三维、同方股份、山西焦化、山东药玻、海通证券，均在1元以上，且每股现金流量净额均为正值。

　　每股资本公积金最高的前十家分别为思源电气、金地集团、万通地产、金晶科技、岳阳纸业、苏泊尔、同方股份、中航地产、山西焦化、建发股份。

　　要点四：

　　现行股价是否过高

　　股价过高的上市公司，为增强流动性，具备条件的公司通常会采取大比例送股或转增来摊薄每股价格。目前沪深两市股价在100元以上的上市公司有11家，分别为吉恩镍业、贵州茅台、天马股份、中国船舶、石基信息、中国平安、獐子岛、广电运通、山东黄金、中金黄金、金风科技。其中，每股未分配利润在1元以上的公司仅有前八家。

　　11家公司每股资本公积金都在1元以上。每股现金流量净额为负值的仅有獐子岛、山东黄金。绝大多数具备高比例分配的可能性。 西南证券