国都证券：2008年将是指数收敛下的结构性牛市

　　证券时报记者 张 达

　　本报讯 国都证券研究发展中心总经理李雪峰在昨日举行的“国都证券2008年投资策略报告会”上指出，2008年的行情将是指数收敛下的结构性牛市，预计上证指数在2008年的运行空间为4900点-7600点。

　　国都证券市场策略研究员张翔在报告中指出，预计2008年沪深300公司业绩将增长31%，而2009年的增速只有20%，上市公司业绩超预期增长的可能性不大。而业绩增速放缓使得市场估值的提升空间受到制约。但是考虑到流动性泛滥带来的资金推动，以及奥运会召开带来的乐观情绪，预计上证指数2008年的运行空间为4900点-7600点，对应的2009年的动态市盈率为23-35倍。

　　报告认为，尽管基本面对市场的推动力在2008年有所减弱，但是，一方面，人民币加速升值预期和贸易顺差高企仍是流动性最重要的外部来源；另一方面，实际利率持续为负使居民对股票、房地产等资产的需求将有增无减。因此，来自资金面的推动力仍将强劲。

　　而从资金需求来看，报告认为，2008年股改解禁压力将迎来一个小高潮；同时， 2008年IPO仍将保持在较高规模，但考虑到去年已经历了大盘股的上市高潮，今年IPO融资规模很难再有突破，预计在3900亿元左右。

　　报告强调，指数空间有限并不妨碍结构性牛市的展开。“全民分享财富，启动内需”、“生产要素价值回归”、“人民币加速升值”、“节能降耗环保”将是2008年经济的关键词。在这一背景下，受益消费升级与抵御通胀的“高端消费”、受益升值与经济快速增长的“金融地产”、政策积极推进的“节能减排”等主题有望酝酿丰富的投资机会。