四大要素挖掘年报机会

　　作为上市公司的公开性文件，年报的内容很庞杂，语言也略显晦涩。在众多超级大盘股及经过股改股东利益趋势于一致的情况下，投资者对于今年的年报应格外谨慎与细致分析。我们研究认为，投资者要抓住公司的基本情况、政策影响、董事会公告、财务报告这四个重要因素。

　　首先是认真分析公司的会计数据、财务指标和股本及股东变动情况。主营业务收入反映了公司的成长性和稳定性；利润变动决定每股的收益；总股本结合未分配利润数额，则体现股票的前景。对于投资收益变动较大的公司，要看看其是否股本扩张，有的虽然实现了同期大幅度增长，但其摊薄业绩后，其动态PE将是非常高的，因此对于此类股票要小心为上。

　　其次，对于去年业绩较好的行业周期性公司，在2008年受从紧政策影响较大的行业如地产、金融类公司，要逢高进行减持，其由于公布的是07年业绩报告，因此业绩仍然可能增长较好，但08年的不确定性将导致业绩下降或出现竞争优势差的公司亏损，因此应区别对待政策影响下的周期性公司。

　　再次，要分析董事会公告。公告对企业的生产经营、内外环境等皆有陈述分析，利于投资者结合国家宏观政策、市场变化等做出判断。

　　最后，要留意审计报告，关注企业的资产负债表、利润及利润分配表和现金流量表。如果净利润主要由主营利润构成，说明公司靠主业发展；如果其他业务利润较大，说明公司业绩正在转型或存在偶然性；如果补贴收入大，说明政府正在助其扭亏或保牌。现金流量则揭示企业的偿债能力和支付能力。资产负债率一定程度上反映了企业的经营风险。

　　在对上市公司年报进行分析与研究的基础上，同时要参考深沪交易所对其年报规定方面的细则变动，这些细则或规定对上市公司规范报告及投资者有一定的参考，比如深交所要求，上市公司预计2007年度净利润为负值或者与上年同期相比出现大幅变动，且未在此前进行业绩预告的，应当及时发布业绩预告，公告时间最迟不得晚于2008年1月31日。已发布业绩预告的公司，如预计2007年度业绩与已披露的业绩预告存在较大差异的，应当及时披露业绩预告修正公告，因此对年报公布期的业绩修正要多加关注。其它规定如：对于上市公司在报告期内发生董事、监事、高级管理人员、持股5%以上的股东违反相关规定买卖公司股票的，或发生其他涉嫌违规买卖公司股票且公司已披露将收回涉嫌违规所得收益的情况，《通知》要求公司应在本次年报全文的“重大事项”中披露董事会收回其所得收益的时间、金额，并在财务报表附注相关部分作出详细披露。

　　深交所对主板及中小板上市公司非经营性资金占用、对外担保、非标审计报告、公平信息披露情况、发行可转债情况，以及执行新会计准则以外原因作出的会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正包括相应的追溯调整等披露事宜，作出了相应的规定。2008年1月1日至4月30日期间新上市的中小企业板公司，在招股说明书、上市公告书中未披露经审计的2007年度财务会计资料的，应当于2008年4月30日前披露2007年报。年报预约披露时间在2008年3月和4月的中小板公司，应当在2008年2月29日前编制并披露2007年度业绩快报。因此这些规定对上市公司年报影响会体现出来，投资者应多因素考量。