八大机构聚焦2008年中国股市热点

　　在纷繁芜杂的金融市场上，机会犹如夜空中浩瀚的繁星，金融投资者则无时无刻不在寻觅着机会闪烁的点点星光。2007年的国际金融市场不免有些“夜太黑”：次贷危机和“燃烧”的油价让市场风声鹤唳，《财富》杂志惊呼“这几乎就是大萧条以来所受到的最为严重的打击”。2007年中国金融市场的“月”则显得格外的圆：经济欣欣向荣、股市不断飙升、人民币持续升值……俨然是一个金融投资者的狂欢之夜。2008，财富的天空，哪一颗是最闪亮的星？ 插图/苏益走过足以载入中国证券史的2007年大牛市，投资者不免带着憧憬和疑问迎接2008年新的股市征途。指数将走向何方？机会在哪里孕育？哪个行业是热点？龙头又潜伏在何处？机构给出的答案是……

　　1.2007年股指涨幅如此之高，出乎大多数人意料，怎样看待2008年的股指运行区间？

　　国金证券：在利润增速有所回落、市场规模大幅扩张、开放程度不断提高等因素的影响下，目前过高的估值水平将有所回落。预计2008年市场波动区间大致在：上证指数4300~6300点，沪深300指数4100~6000点。A股市场估值水平完全可以实现“软着陆”，并且在2008年下半年继续展现出“续航能力”。

　　申银万国证券：2008年经济增长速度将放缓，并导致上市公司整体利润增速下降。预测2008年A股市场总体处于震荡整理阶段，呈现“回暖—整固—上扬”的特征。沪深300指数在4500~7000点区间波动的概率较大。

　　2.对2008年股市热点的总体策略思路如何把握？

　　兴业证券：上半年预计将是结构性牛市，“羚羊”、“大象”翩翩起舞。其中，一季度延续反弹，关注成长性确定的二线蓝筹和资产注入类个股，市场将逐步从2007年底的恐慌中恢复。此外，可关注创业板预期给中小型绩优股带来的成长性溢价。二季度将依旧“春光明媚”，宏调压力缓解，经济、企业盈利情况可望超预期，估值合理的权重型蓝筹再次启动，股指期货预期助推指数牛市，二季度指数有望创全年高点，然后进入阶段性调整。预计下半年指数调整，关注外延式增长。奥运会前有望反弹，关注奥运概念股。奥运后限售股流通渐入高潮，行情进入中期调整，可关注资产注入、股权激励类个股。

　　3.医药股是2007年末的亮丽风景，在宏观面暖风频吹的背景下怎样看待其2008年行情？

　　天相投资顾问：新医改实施后随着医保范围的扩大，预计药品消费需求将有所扩大，届时大型普药生产企业将受益；随着医药分家的实施，一些大型药品流通企业有可能受益。建议关注发改委制定的第一批城市和农村基本用药定点生产企业，包括双鹤药业(600062.SH)、华北制药(600812.SH)、上实医药(600607.SH)、西南药业(600666.SH)、中新药业(600329.SH)和美罗药业(600297.SH)。值得投资者注意的是，近期医药板块整体涨幅较大，高于大盘涨幅15个百分点。医改是一个长期过程，其间政策出台可能较为频繁，因此存在较大不确定性。

　　4.拜“指数大牛市”所赐，基金行业2007年可谓功德圆满，怎样看待2007年的成功并展望2008年的发展态势？

　　银河证券：2007年基金行业发展引人注目的特点是快速而有节制的规模扩张。据我们统计，截至2007年12月30日，2007年新增基金数量达到37只(不考虑基金转型)，而基金总数达到396只。2007年三季度末基金行业资产净值高达29827.70亿元，资产规模较2006年年末增长三倍有余，稳占同期A股流通市值的三成以上。专业素养、高额回报是推动2007年基金行业快速发展的重要原因。截至2007年12月21日，封闭式基金年内平均收益率达到110%，而开放式股票及混合型基金年内平均收益率高达115.61%，较同期上证指数涨幅高出近25个百分点。17只指数型开放式基金年内平均收益率达到131.25%，居同期各类基金收益率榜首。最后，规范治理、多元创新是贯穿2007年基金市场发展的重要关键词。回顾2007年，市场日渐成熟有效、行业治理逐步优化是基金业实现飞跃的重要基础。在历经风雨之后，十年铸得一剑的基金业仍然有辉煌的未来值得期待。

　　5.“港股直通车”延后使投资H股仍需等待，如何看待2008年的H股投资机会？

　　西南证券：今年H股和A股之间的差价将逐渐缩窄，比价回归和多样化比价格局是主要特征。此外是资金流动的趋势，要关注QDII(合格境内机构投资者)和“港股直通车”的进展。H股具有保值增值优势，在资产价值不变的情况下，人民币升值将使H股标价同步上升。另外，预计H股和A股的差价缩窄，将使H股较A股拥有更多的上涨空间。建议投资者关注具有高增长预期的H股，如首创置业(2868.HK)、中国建材(3323.HK)、中海集运(2866.HK)、广船国际(0317.HK)、海螺水泥(0914.HK)、招商银行(3968.HK)、中国交通建设(1800.HK)、富力地产(2777.HK)、中兴通讯(0763.HK)和中煤能源(1898.HK)等。

　　6.房地产股2007年末遭遇政策寒流，怎样看待其2008年的表现？

　　国信证券：今年我们谨慎看好地产股，其理由是房地产调控加速了行业洗牌，行业“优胜劣汰”加剧，集中度提高，延长行业景气。因此，优势房地产企业将凭借资金、人才优势，充分利用行业整合的机会，扩大市场占有率，提高品牌渗透率，未来盈利增长将大大超过行业平均水平，业绩高增长将得以延续，估值优势进一步凸现，板块投资价值将随调控的深入得到提升。房价未来仍会保持稳步上扬的态势；房地产刚性需求旺盛，未来销售前景乐观；人民币未来仍将保持稳步升值的态势，房地产行业受惠较大。

　　2008年地产股依然存在整体性投资机会，但波动性会加大。我们看好三类地产股投资机会：龙头地产股，包括全国性地产龙头和区域性地产龙头；集团整体上市类地产股，首推国资背景的如华侨城A(000069.SZ)和天鸿宝业(600376.SH)等，其次是民营背景的；奥运主题性投资机会下的北京地产股。此外，应从土地储备能力及大股东实力、资金实力、开发管理能力等方面精选个股。

　　7.银行业为主的金融板块2007年末同样遭遇调整，怎样看待其2008年的投资机会？

　　招商证券：我们维持今年银行业推荐评级，理由包括：利差仍将维持在较高水平，拨备压力仍将较低；宏观调控对银行盈利的影响幅度有限，保守预计2008年上市股份制银行最低增速50%左右，上市国有银行平均接近40%，全部上市银行盈利合计增长约40%；人民币升值预期对银行股的利好；经济稳定时期高成长，经营稳健的中小股份制银行具有更大空间；考虑未来两年的成长性，估值上给予优质股份制银行平均30倍市盈率，优质国有银行25~27倍市盈率。特别推荐招商银行(600036.SH)、浦发银行(600000.SH)、民生银行(600016.SH)和兴业银行(601166.SH)。

　　8.对今年宏观经济运行脉络持何看法？

　　国信证券：我国经济周期呈现波动收敛和位势上移的趋势，本轮经济周期已接近周期顶部长期趋势线。由长期高速增长所形成的调整压力以及美国经济的潜在回落，2008年中国经济将出现周期性的顶部。预计2008年一、二季度是周期性调整的关键时期，2008年上半年各项指标将可能出现较明显回落。

　　预计通胀呈现出明显的结构性，食品价格仍将上涨但涨幅趋缓，2008年的通胀压力仍很大，全年CPI(居民消费价格指数)预计回落至4%。第二轮产业景气周期将持续2008年全年。经济的持续高位运行，对投资品的需求过旺以及美元不断走弱导致资源品尤其是原油价格高位运行，带动上游原材料行业景气走出低谷；行业景气将从下游和中游转移到上游和中游，能源和运输业将迎来一个景气高涨期。蔡臻欣