2008或将经历牛市顶峰 A股市场将达到13000点

　　2008或将经历牛市顶峰 A股市场将达到13000点

　　A股市场将达到13000点，然后会回落。这么惊人的预测有待未来一年的股市运行的检验。不过经历两年半的大涨，牛市可能将在2008年经历顶峰的过程

　　本刊记者 齐忠恒 钟华/文

　　在年初听一位经济学家纵论2008年宏观经济和金融市场的可能走势，一定是很多投资者期望的。送走了财富迅速升值、充满惊奇的2007年，我们迎来的2008年在国内外宏观经济和资本市场表现方面究竟会怎样？

　　《证券市场周刊》邀请了境内外16位专家，共同参与今年的“年度预测”。和去年相比，今年我们又迎来了世界银行、高盛公司、摩根士丹利和雷曼兄弟等专业机构的研究人员。本刊也邀请了众位读者，共同分享他们的智慧与思想。

    2008年或将经历牛市顶峰

　　2007年，本刊创办了“年度预测”栏目，邀请境内外13家研究机构的学者描画2007年的可能图景。历史见证伟大的预测，整整一年过去，重新翻开当年那本《证券市场周刊》，“股市上试5000点”和“留神7的诅咒”这样精准的预测题赫然在目。

　　就在一年之前，国信证券发展研究总部总经理何诚颖预测上证综指“将在2007年底达到创纪录的5300点”。当时，中国股市已经完成了为期一年半的牛市狂飙，谁能预见到2007年股指最高能达到6100多点？

　　让人感到惊异的是，就在12月28日，2007年的最后一个交易日，上证综指报收 5261点。在本次预测中，何诚颖又预言了13000点的高位。同时他还认为，2008年经历牛市的高峰后，在2009年中国股市将会回落。

　　“经历近期高峰后有重大风险”，对于A股市场的未来走向瑞士银行亚太区首席经济学家Jonathan Anderson也表达了类似的观点。而安信证券首席经济学家高善文则明确提出：牛市即将进入下半场。

　　对于人民币汇率的预测，总体呈现出外资比内资机构“保守”的特征，虽然很多机构预测2008年人民币兑美元可能升值8%-10%，但国泰君安证券研究所所长提出的2008年年底人民币汇率达6.21的预测还是很惊人。和“股指5300点”一样，一年前渣打银行的首席经济学家王志浩(Stephen Green)关于“7的诅咒”的说法也曾经引起过争议。他在当时谈道，“对于全球金融市场来说，似乎存在着7的诅咒，1987年的美国股灾和2007年的亚洲金融危机都很好地说明了这一点。”就在几个月之后，至今影响仍在不断扩大的美国次级债风波爆发了。更让人感到惊奇的是，他同时还提到了，相对全球金融风险，“我用平稳来形容中国股市。”

    货币政策走向观点多样

　　2007年央行的调控力度超出了所有研究机构的预料。2007年初参加调查的经济学家们都曾预测，央行将在过去的加息一到两次，同时会有不超过两次存款准备金率上调。但是2007年，中国经济同时受到了来自内部和外部的压力，连续6次加息，10次上调准备金率让所有人都不曾想到。对于2008年货币政策走向，本年度参加调查的经济学家们纷纷强调了央行还有继续通过货币政策进行干预的能力，其中最为极端的是安信证券首席经济学家高善文，他认为央行将会在2008年连续10次提高准备金率，总幅度为5个百分点。并且，他认为还将有2到3次的加息。

　　由于受到美元利率走向的制约，更多经济学家认为加息政策在2008年不会是主流，他们都认为央行主要会通过提高准备金对经济进行干预。德意志银行的马骏认为，通胀放缓，出口减少和美国加息，约束了央行加息的空间。从这个意义讲，2008年的货币政策实际上是更宽松了。

　　瑞士银行亚太区首席经济学家Jonathan Anderson认为，“中国央行已经变得越来越聪明。按照过去的经验里，央行通过发行人民币债券，然后买入美元债券，实际上是有收益的。但是双方的利率环境出现了此消彼长的变化，央行开始主要通过提高准备金率，来对货币市场进行干预。”此外，他还认为在2008年食物价格很难维持2007年的上涨势头，因此继续加息不是那么必要，雷曼兄弟中国经济学家孙明春也支持这种说法，他更进一步指出，“央行最多可能提高三个月，或者六个月期限的存款，因为在下半年CPI就会出现回落。”

　　回想超出所有人预期的2007年的货币政策，我们更希望听到不同的声音，交通银行发展研究部首席经济学家连平就对《证券市场周刊》表示，“2008年还有继续加息的余地。尽管美元的贬值预期和继续走低的美元利率让中国央行为回收流动性背负着越来越高的成本，但是盈利并不是央行的目的。央行为了货币市场和经济的稳定，必须承担它应负的责任。”

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