金融股权重股年报披露新看点

　　证券时报记者孙宗胜

　　博时基金每股131.67元的拍卖价不仅牵动各方神经，也将上市公司2007年的年报披露难题暴露出来。长期股权投资或可变现金融资产如何以公允价值计量且将变动记入当期损益，已不仅仅是少数上市公司面临的问题。

　　投资金融机构不仅给上市公司带来了丰厚的投资回报，同时也将成为上市公司2007年年报披露中的重要变量之一。

　　金融股权成投资重地

　　2007年，上市公司扎堆投资金融机构股权现象突出，金融机构股权成为上市公司眼中的“金娃娃”。本报信息部统计数据显示，2007年金融机构股权交易空前活跃，券商、银行等金融机构的股权交易此起彼伏。国泰君安、华西证券、华鑫证券、申银万国证券、第一创业证券等公司不断有股权完成转让。

　　在频繁进行的金融机构股权交易中，上市公司身影也不断闪现。本报信息部统计数据显示，目前包括建设银行、中国银行、中国平安、中信证券、东北证券等20家已经上市的金融机构吸引了383起股权投资，平均一家上市金融机构有20起。

　　金融机构股权投资密集程度增强，源于不少上市公司已经形成了投资金融机构股权的嗜好。统计数据显示，超过70家公司投资了两家金融机构股权。

　　根据上市公司披露信息，上市公司投资非上市金融机构股权更加普遍，纳入统计的投资数量达到494起，投资的金融机构包括了银行、保险、券商、信托公司等主要金融机构类别。

　　投资收益丰厚

　　根据统计，上市公司投资金融机构股权大多数都获得了丰厚回报，尤其是投资于已上市的金融机构股权，获得10倍投资收益并不鲜见。以万科A投资深发展A为例，其初始投资金额只有约583万元，但在统计期末账面价值已经超过8000万元。

　　值得注意的是，在上市公司最热衷投资的金融机构中，券商股权、城商行股权受到了前所未有的关注。分析师认为，上市公司偏好投资券商是因为券商在本轮牛市中成为获利最大的金融机构之一，去年的佣金收入增长惊人。而部分优质城市商业银行能够充分分享地域经济增长带来的好处，实现比全国性商业银行更快的增长速度。而且目前城市商业银行和券商上市的趋势刚刚开始，能够持有这两类金融机构股权既可以实现财务收益，又可以在上市后获得放大的投资收益。

　　因此，持有金融机构股权的上市公司在过去一年中不断获得股价上涨动力，“券商概念”、“银行概念”等动力支撑了上市公司股价冲高。随着更多城市商业银行、券商在2008年持续上市，上市公司投资金融股权的高收益有望继续保持。

　　收益评估影响年报

　　在即将公布的年度报告中，金融机构股权投资的收益如何评估将会成为上市公司年报中的重要变量。在目前的金融股权交易市场上，大多数金融机构股权交易选择了在产权交易所挂牌拍卖，但金融机构股权交易的频繁，正推动金融机构股权价格持续走高。

　　大多数分析师对上市公司持有的金融股权价值给出乐观评价。兴业证券研究员傅建设接受记者采访时曾分析，券商等金融机构的股权投资使上市公司获得了丰厚回报，而且预计未来金融机构发展稳定，投资收益能够保持。

　　但也有业内专家认为，国内市场金融机构股权估值尚存在不合理之处，上市公司投资金融股权的收益如何评估、对股价将形成何种影响还有待观察。