渤海证券：一季度是今年的黄金岁月

　　渤海证券最新研究报告认为，今年一季度应是2008年的黄金岁月，寻找业绩增长超预期的投资机会最为重要。受益于通胀的上游行业和消费类公司如化工、食品饮料、零售等行业，以及一些主题类的投资机会，如奥运、节能减排、创业板推出概念也值得关注。

　　今年指数可上涨30%

　　2007年底，绝大多数市场影响力较大的机构均发布了2008年的投资策略报告，从宏观面看，2008年我国的经济形势面临着诸多的不确定性，主要表现在内部从紧的货币政策和外部受到美国次债危机导致的需求放缓，前者是银行体系的主动信贷受到严格的控制，后者是出口下降与进口加速导致对外贸易顺差增速开始明显放缓，顺差占比GDP的比重将出现明显的下降趋势。从2008年上市公司盈利的层面看，对盈利增速下滑也是众多机构不存在分歧的，可预测的代表性公司盈利增速范围在28%—35%之间。

　　之所以挑出以上两个关键问题，是要说明信贷控制和顺差增速下降的双重压力对A股市场的估值压力不容小觑。在A股市场估值并不便宜的背景下，盈利增长显得十分重要，但盈利增速下滑也是较为确定性的事件。乐观的来看，上市公司的盈利增长在年初一般预测比较谨慎，因此未来存在上调的可能。但从短期对市场的影响看，这至少对投资者的短期情绪产生影响，在没有看到盈利超预期之前，投资者至少应该保持谨慎的态度。当然，在宏观背景并没有本质性的改变下，高估值不会发生改变，因此简单分析对应盈利的增幅，在估值水平不发生改变的前提下，指数至少也应该有30%的上涨空间。

　　奥运、消费和化工是热点

　　需要强调的是，不确定性因素的增多不改变市场牛市的趋势，但会增加市场的波动性，因此如何在波动幅度可能加大的市场背景下提高收益率水平则显得至关重要。

　　渤海证券认为，今年一季度应是2008年的黄金岁月，因为一季度是2007年年报公布和2008年一季度业绩预告的时段。2007年的靓丽年报和上市公司上半年业绩较为出色的特征，决定投资者往往在上半年能够获得比较理想的业绩。

　　具体到一月份，寻找业绩增长超预期的投资机会最为重要，从这个角度看，受益于通胀的上游行业和消费类公司值得关注，比如化工、食品饮料、零售等行业；另外一些主题类的投资机会，如奥运、节能减排、创业板推出概念也值得关注。此外，随着股指期货推出的临近，在1月份下旬逐步加大券商类公司的配置比重。

　　渤海证券一月份重点推荐：三友化工、博汇纸业、清华同方、中青旅、*ST北巴、昆明机床、荣信股份、中信证券、深发展9个投资品种。

　　推荐公司估值状况

　　代码 股票名称 EPS PE 配置 2007.12.28 2007 2008 2007 2008

　　比例价格(元) 收盘价 每股收益 每股收益 市盈率 市盈率

　　600409 三友化工 15 19.47 0.53 0.72 36.74 27.03

　　600966 博汇纸业 15 22.43 0.59 0.99 38.02 22.62

　　600100 清华同方 10 46.01 0.65 1.00 70.78 46.17

　　600138 中青旅 10 33.34 0.53 0.76 62.91 43.74

　　600386 *ST 北巴 10 23.69 0.22 0.59 107.68 40.35

　　600806 昆明机床 10 23.56 0.49 0.70 48.08 33.60

　　002123 荣信股份 10 93.02 1.32 1.94 70.47 47.85

　　600030 中信证券 10 89.27 3.14 4.21 28.43 21.22

　　000001 深发展A 10 38.60 1.16 1.75 33.28 22.05

　　平均 0.96 1.41 55.15 33.85