洞察机构动向 把握年报行情

　　关注年报行情

　　历史上看，由于上市公司主要集中在年报中公布分配方案，因此在年报期间市场整体表现往往会出现一波升势。仅有2005年1月份至4月份在披露2004年年报期间例外，出现下跌，主要因为当时市场对股权分置改革预期不明朗，未能形成年报行情。

　　从历年高比例分配的比例看，2003年年报处于顶峰状态，以致促成当时的年报行情于2003年11月13日启动至2004年4月7日结束，为2001年6月份至2005年6月份以来熊市阶段中上升幅度最大的一个波段。可见，高分配比例对整体市场走势有着至关重要的影响。而2006年年报不仅加权平均每股收益同比实现了增长，而且高送股比例、高派现比例都出现上升，只有高转增比例下降，主要因为2005年至2006年上半年上市公司的首发融资、再融资暂停而使得资本公积金的股本溢价部分的增长不足。2006年的高比例分配仍促成了历史上最为强劲的升势，而2007年年报的分配状况也有望促成2008年1至4月份公布年报期间形成较强的年报行情。

　　注意分配惯例

　　三季报中每股未分配利润额最高的前十家A股上市公司分别为，小商品城(600415)、潍柴动力(000338)等均在3.48元以上，具备极高的分配能力。其中，小商品城在2006年年报、2007年半年报均未进行分配，每股未分配利润最高，达5.87元。其余9家公司在2006年年报均实施了分配，有着年报分配的惯例。这些上市公司的2007年年报分配方案值得乐观预期。

　　三季报中户均持股比例同半年报相比出现增加的有462家，所占比例为37.90%，不到四成的公司持股集中度有上升的现象。462家户均持股比例增加的公司中，增加幅度在50%以上的公司有57家。57家公司中，剔除新股，户均持股比例增加值最大的前十家公司分别为，天邦股份(002124)、得润电子(002055)等。

　　一月份解冻股压力不大

　　2008年1月份股改限售股的解冻额度为472亿元，比2007年12月份的453亿元增加了19亿元，增加幅度为4.20%。首发、增发配售、定向增发、大股东增持部分的解冻额度为1020亿元，低于2007年12月份的1579亿元，环比减少35.41%。其中，定向增发配售股解冻的有9家，首发机构配售股解冻的公司有4家，首发原股东配售股解冻的公司有10家，公开增发机构配售股解冻的公司有3家，首发战略配售部分1家。不过，中国人寿(601628)的首发机构配售股解冻额度达352亿元，中国神华(601088)的首发机构配售股部分解冻额度为343亿元，中国银行(601988)的首发战略配售部分解冻额度达83亿元，其余公司解冻额度较小。

　　如果上市公司业绩不佳或价值高估，毫无疑问，持股比例偏低、无话语权的“小非”套现的可能极大。其中，深国商(000056)等7家公司2007年半年报、三季报均出现亏损。西南证券