筑底阶段 中小板个股受青睐

　　□ 兴业证券 周靖苑

　　市场在年底处于震荡筑底的阶段，个股的机构性调整依然剧烈。在一线蓝筹股纷纷回落之时，一些小市值品种却悄然走强。通过比较2007年10月17日到12月16日期间的指数表现即可发现，以小市值为主的中小板指数走势明显强于沪深300指数的走势，这是否预示着市场投资风格的转变还需观察，但中小板的走强却有着自身的原因，应该引起投资者的重视。

　　曾经市场都在谈论大象起舞、蓝筹股溢价，似乎唯有蓝筹股才算得上价值投资，一度将蓝筹股估值水平推升到一个不合理的高度。而中小板则受到冷落，不少今年年中上市的中小板个股的股价遭到腰斩。但通过相关数据显示，中小板的整体业绩增长性并不差，2007年前三季度扣除非经常性损益后的每股收益和净资产收益率分别达到0.32元和8.76%。在三季报中预测全年业绩同比增长30%以上的公司家数达到72家，占到整个已上市中小板公司的40%以上，体现出很好的成长性。不少中小板公司在其所属细分行业内处于龙头地位，且处于企业生命周期中的高速发展期，理应享受到一定程度的成长溢价。一些自主创新型、新经济和新商业模式的企业在今年纷纷加盟中小板，明显提高了整体的质量。如天马股份(001122)，公司在精密轴承领域有自身技术优势，其扩张收购战略使得成长性明确；石基信息(002153)主攻酒店信息管理系统，在高端酒店领域无竞争对手可敌；而怡亚通(002183)的主业是承接企业外包的非核心业务的供应链管理服务，这一独特的商业模式使其成为该领域的绝对龙头老大。此外，荣信股份、广电运通、远望谷等公司也是各具特色，这些公司的成长性可能超乎一般的预测，加之行业的独特性或垄断性，走强在情理之中。此外，一些经历前期深幅下跌的中小板个股也有修复性上涨的机会，典型的如宏达经编(002144)，该股上市第一天曾摸高到35.97元，其后一路下跌，最低见至13.5元，跌幅高达62%，对于这个流通盘仅2700万，经营汽车内饰面料的龙头企业，确实有点矫枉过正了。果然，11月份后该股走出了一波修复性的上涨行情，在不到两个月的时间里涨幅接近100%，类似的象北纬通信、报喜鸟、三特索道等都出现了修复性的上涨。接近年底，中小板走强的另一个原因是由于不少公司有较高的净资产、公积金和袖珍的流通股本，因而实现股本大比例扩张的愿望强烈，而送股是牛市中炒作的永恒主题，不少创出或接近创出历史新高，成交量明显放大的中小板股似乎已经预示着了这一点。

　　正是前阶段中小板表现落后于大盘，目前中小板在高成长、高送转预期和相对估值合理的背景下出现了强于大盘的走势，在不确定性增加的08年，部分具有自身特点、行业优势、成长性高的中小板个股将受到投资者的青睐。