结构性加息利好银行保险

　　早报记者 孙晓旭

　　面对央行昨晚的加息决定，分析人士认为，“五年期以上贷款、个人公积金贷款利率不变，活期储蓄利率下调0.09%”，这种不对称的“结构性”安排，意在应对通货膨胀风险，不仅不会对金融行业与房地产行业构成较大影响，还会在一定程度上使优质银行受益于存贷款利差的扩大。

　　优质银行：受益利差扩大

　　“这种不对称加息政策引导性非常明显。”东方证券银行业分析师顾军蕾昨晚对记者表示，此次加息是对当前利率水平的一种矫正，它在贯彻从紧货币政策同时，也引导居民存放短期定期存款，改善负利率状况。

　　她指出，由于此次长期贷款利率上调幅度较小，五年期以上贷款利率更维持不变，银行信贷规模缩小的压力不大。而活期存款利率的下调，将进一步扩大银行息差，一些活期存款比例较高、又能抵御信贷规模缩小压力的优质银行将有望受益。

　　顾军蕾认为，此次加息虽然对银行业有利有弊，但部分银行受到的影响是利大于弊。由于各银行盈利结构、资产质量的不同，结构性的利率政策将使行业内部出现结构性分化。不过她认为，由于此次调控力度较一些市场人士预期的要轻，短期市场的反应可能相对正面。

　　事实上，今年前五次加息，活期存款利率提升的幅度均明显小于贷款利率提升幅度。各上市银行半年报显示，除深发展外，各上市银行活期存款比例至少都占存款总额的40%。

　　对于保险行业，分析人士表示，由于保险公司拥有大量现金用于储蓄与投资，加息和下调利息税及本币升值一样，将使它们在一定程度上受益。

　　房地产：不会受明显影响

　　易方达基金科讯基金经理侯清濯昨天表示，此次加息的目的在于防止经济由偏快转向过热，不会影响经济发展的根本趋势，对当前A股走势也不存在明显的负面影响。

　　“这次加息对房地产行业基本没有影响。”东方证券房地产行业分析师王树娟昨晚对记者表示，贷款利率提高，会对房地产企业的融资成本产生一定影响，但由于它们的贷款都是长期贷款，而五年期贷款利率没有改变，所以此次加息的影响不大。

　　此外，个人公积金贷款利率维持不变，长期贷款利率维持不变，也不会妨碍消费者的购房欲望。

　　王树娟认为，目前房地产市场兴衰的关键因素并非利率水平的变化，主要是受市场供求关系的影响，投资者更应关注目前房地产买卖的成交量能否有效放大，整个房地产市场能否回暖。在她看来，如果销售市场不能有效好转，目前房地产类个股的估值水平就不能算低。

　　高负债企业：成本增加

　　与银行、地产等行业相比，此次加息对高负债企业的影响要大得多。尽管它们不是受存贷款利率变动最为直接的行业，但每次贷款利率的上调都会增加这类企业的贷款成本。

　　中信证券指出，由于加息带来的是资金使用成本提高，高负债率的机械、化工、建材和地产板块可能会受到更大的影响。此外，加息对行业股价影响的关键因素仍是其目前的估值水平，对于估值水平较高的行业，投资者情绪将放大加息的负面影响。