多空对话：地产金融明年是否仍可看好

　　本报记者　陈道

　　嘉宾：国海证券首席策略分析师　钟精腾

　　国信证券宏观经济分析师　林松立

　　牛市的2007年即将过去，2008年还将是牛市吗？临近年终，展望明年股市的各类投资报告相继出笼，上证指数乐观地认为可以见到万点，即使谨慎的观点，认为明年上证指数的低点也不过4500点 ，都认为牛市趋势没有改变，明年股市还有得玩。记者请两位分析师就他们所在证券公司的年度报告，结合目前金融地产板块的全面下跌，谈谈他们对明年股市的看法。

　　地产金融坚定看好

　　记者：伴随牛市，金融地产已经被机构唱好年余，但是，上周央行关于两套规定出台后，房地产股遭抛售，由于担心从紧货币政策对银行业绩造成负面影响，银行股也全面下跌，你们认为明年这两大板块投资机会如何？

　　林松立：金融地产下跌是买进良机。我们对明年银行业强烈看好。调控有利于银行长期增长。明年整个行业增长超过50%问题不大。明年预期的调控政策不少，比如从紧货币政策，但目的是控制贷款过快增长而不是不增长，明年贷款增长幅度仍有望达到15%，银行业可以用业绩说明问题。另外，明年CPI仍在高位，预期明年可能加息两三次，但美国降息，全球的流动性可能更加泛滥。即使明年存款准备金率提高到创纪录的18%，其前提是银行钱太多了，钱多的前提下提高存款准备金率，对银行的影响当然不大。

　　至于对房地产行业的调控，其目的也是控制楼价不要过快上涨。房地产行业作为支柱产业，涉及到钢铁、建材等方方面面，如果把房地产行业调控死了，中国的经济也完了。在国民财富不断增长的背景下，明年的楼价仍将稳定上涨。所以，明年看好板块中，房地产应在银行前面。

　　钟精腾：我们也坚持看好金融地产。金融地产虽然受到调控，但增长预期明确。现在所谓的楼市拐点说，我认为更多地在持续暴涨下的阶段性调整。比如说今年楼价涨了60%，现在来个20%的下跌，这很正常。未来楼价仍有望维持高位，楼价跌幅过大，可能危及到金融安全，所以持续大跌的可能性不大。至于银行业的调控，像提高存款准备金率，对其业绩影响不大。加息，如果是对称加息，对银行是利好。目前唯一不确定的就是明年银行坏账。

　　　高点在明年上半年

　　记者：很多的研究报告都认为明年股市的机会在上半年，你们认为如何，为什么？

　　钟精腾：我们国海证券的报告认为，明年上证指数运行区间在4500点到6500点。高点在上半年，低点可能在下半年。为什么作出这样的判断呢，因为今年的高增长将在明年一季度公布的年报以

　　及4月份的季报中披露，而且市场人气还在。另一方面，一般认为，明年起经济增长将放缓，放缓将在下半年得到体现，加上宏观调控的滞后效应也在明年下半年体现。所以下半年股市压力较大。从我们判断的股指区间可知，明年股市很难再有今年的大涨行情，股市经过两年的大涨，期望明年继续大涨是不现实的，明年至多就是一个中级行情，投资者应该降低预期。

　　林松立：国信证券明年的投资报告认为，明年股市将周期性见顶，今年的高点也就是明年的高点。也就是说上证指数明年高点在6200点左右。对应目前点位，明年大盘有约30%的上涨空间，主要是板块个股机会。受奥运情结等方面影响，高点估计在上半年出现，下半年要更加理性。

　　(编辑：kaizoo)