国海证券：明年行情主要集中在上半年

　　本报讯 (记者杨欣)国海证券首席分析师钟精腾昨天在公司2008年投资策略分析报告会上指出，明年结构性牛市依然可以期待，行情将主要集中在上半年，尤其是上市公司2008年第一季度业绩浪或会有一个良好的预期。2008年的牛“态”或类似1998年的牛市。

　　高增长将化解估值压力

　　钟精腾列举了一系列详细数字来详细分析2008年的经济形势。从估值来看，目前中国股市静态市盈率为60倍，居全球最高，其中60%同时具备H股和B股的大盘蓝筹股，其A股价格比H股高出110%，比B股价格高出87%，估值上的确存在压力。但是上市公司未来业绩的高增长可以化解此压力。统计数据显示，2006年上市公司业绩增长幅度是43%，预计2007年是52%，2008年是32.5%，2009年是20.5%。以此计算，2007年上市公司动态市盈率是39.71倍，2008年是30.55倍，2009年则是25.46倍，估值基本上还在合理范围。

　　从宏观经济来看，2008年流动性过剩将依然存在，

　　2008年股市面临三大压力

　　钟精腾提到，2008年股市将面临三大压力，一是IPO压力。2007年进入9月份以来管理层明显加快了IPO的进度，中国建行、中国神华等大盘蓝筹股接连登陆A股市场。预计2008年IPO总额将高达4000亿元，增发将达到2000亿元。

　　二是交易成本的大幅度提高。2006年投资者交易成本只有600亿元，但是2007年达到了4000亿元，预计2008年仍将高达3800亿元。靠这种高成本的资金推动行情不可能长久。

　　三是大小非解禁。2007年大小非解禁共2.1万亿元，预计明年将达到2.8万亿元，2009年将达到7.7万亿元的高峰。

　　因此，国海证券认为，明年结构性牛市依然可以期待，其走势或类似1998年的牛市。上证指数将在4500点到6500点之间波动，沪深300指数在4400点到6400点之间波动，行情将主要集中在上半年，尤其是2008年1季度业绩浪可以有良好预期。而下半年由于奥运结束，股指期货推出，全球经济动荡以及机构观望等因素，大盘将会出现低点。

　　热点板块方面，国海证券以成长、升值、消费升级和通胀为四条主线，看好航空、酒类、酒店和农业等板块。

　　对于近期走势，钟精腾认为年底指数下行空间有限，创新低的概率不大，市场将构建底部。投资者在5000点以下不要盲目杀跌，6000点以上则要谨慎，并且鼓励进行波段操作。

　　2007~2009年上市公司评估

　　2006年上市公司业绩增长幅度是43%，预计2007年是52%，2008年是32.5%，2009年是20.5%。以此计算，2007年上市公司动态市盈率是39.71倍，2008年是30.55倍，2009年则是25.46倍，估值基本上还在合理范围。

　　年份 上市公司业绩增长幅度 上市公司动态市盈率

　　2007年 52% 39.71倍

　　2008年 32.5% 30.55倍

　　2009年 20.5% 25.46倍