南京证券：2008年上证所指数峰值8000点

　　南京证券于12月15日所发布的2008年投资策略报告认为，2008年A股市场的峰值或再度接近45倍PE，上证指数峰值将接近8000点。

　　南京证券判断依据是，目前A股市场已经存在泡沫，但是泡沫仍然处于理性阶段，参考1981年至1985年日本股市理性繁荣阶段的估值水平。目前市场合理的市盈率应该在25倍到38倍之间，但考虑到金融脱媒、国际热钱对人民币升值的追逐等因素，股价仍有可能受资金面的推动出现亢奋。

　　根据该策略报告，南京证券认为明年企业利润率水平高位运行、税制统一及资产注入对盈利的提升，使未来两年上市公司的盈利增长依然乐观，但受基数抬高影响，增速将放缓。2008年的盈利增速预期放缓及更严峻的宏观调控，将使得2008年整体估值将难以突破2007年水平。

　　报告同时认为，两税统一将对2008年上市公司盈利增长贡献率在8％。2009年盈利预期增长可能进一步下降，为19.56％。然而，未来

　　近期调整较大的银行、地产和券商等板块依然成为南京证券看好的重点板块，而医药板块也因消费升级和“人口红利”，而成为重点关注板块。

　　对于股指期货，南京证券则认为股指期货推出将使市场从单边市变成双边市，中国股市操作理念和操作技术将会发生巨变。研究表明，虽然指数长期趋势并没有因为股指期货上市而改变，但是股指期货上市前后，对股票市场的波动率有一定影响，在牛市环境中大部分指数在股指期货上市前上涨，上市后则下跌。股指期货推出后，在沪深300指数中占有较大权重的成份股的股价将受此催化，推出前将可能摆脱估值体系约束。