机构信心动摇 杀跌金融地产避险

　　胡中彬 赵娟 赵红梅

　　12月13日，一个黑色的星期四，在房地产和金融两个板块的领跌下，上海综合指数重挫137点。

　　在此轮有些超乎预料的宏观调控之下，许多机构无奈选择了短期离场。

　　机构的心态随着宏观政策的频繁出台发生了微妙的变化，他们更愿意将这次集体撤退看作是长期看好战略中的一个战术调整。

　　金融、地产齐跌

　　受紧缩货币政策及存款准备金率上调1个百分点的影响，上周伊始，金融板块就表现低迷，而12月11日(周二)，加强商业性房地产信贷管理的规定出台，如此严厉的调控措施让市场哗然，房地产板块开始全线溃败。周三，两市地产股全面暴跌，同时拖累了金融板块。

　　“这些都预示着，未来有关部门仍将采取进一步的宏观调控措施，这对于金融、地产类公司而言，受到的中期影响是较大的。”天相投顾某分析师表示。

　　市场的表现反映了投资者的忧虑。

　　实际上，进入11月后，这两个板块个股走势就明显由“牛”转“熊”。记者经统计发现，11月初至12月13日，这两个板块的跌幅分别达到了23.4%和17.6%，均跌幅居前。从12月10日至13日，房地产、金融两个板块分别以9.3%和7.6%的跌幅居板块跌幅榜首位，而同期上证指数跌幅只有2.63%。这两个板块因连续的政策利空突袭而暴跌，让市场期待中的反弹成为了幻想。

　　机构变心撤退避险

　　作为机构偏爱的重仓板块，金融股和地产股在本轮牛市中一直保持领涨的龙头地位，虽然该板块此前也曾有过短期调整的经历，但机构始终都未大幅减仓，甚至几月之前还在大举买入。

　　基金三季报显示，银行、保险业继续受到青睐，三季度末占基金净值比例达18.39%，为第一大重仓行业；虽然三季度房地产板块在二级市场的表现难如人意，但这并不影响基金对其中一些优质的公司如华发股份、保利地产、栖霞建设、渝开发等的增仓买入。

　　但这一次，机构的信心开始摇摆。

　　公开信息显示，正是机构对地产股的大量减持，导致了12月12日的暴跌。

　　当日，华发股份大跌9.02%，前五大卖出席位都是机构，合计卖出2.28亿元，是机构买入量的三倍多；中粮地产大跌7.56%，前五大卖出席位也都是机构，共抛出了1.59亿元；苏宁环球、招商地产、万通地产也同样遭到抛弃。而数据显示，这五家地产股当日就被机构合计卖出7.93亿元，机构从中大举撤退的迹象非常明显。

　　实际上，近期的宏观调控政策的确超出了机构和分析师的预期，但这并没能改变他们对金融板块赋予的估值水平，只是影响了心理预期。

　　“机构不可能出现盲目杀跌，他们主要是现在心里发毛，想不到政策这么密集和严厉。”招商证券策略分析师周勇如此分析。

　　而据本报了解，一些私募基金也早已从这两个板块撤退。深圳龙腾资产管理公司董事长吴险峰透露，“这次直接针对房地产的行政调控绝对是一剂猛药。”上周该基金将仓位从满仓降至70%，减持部分即包括前期仓位过重的地产股，他更担心这轮严厉调控会令刚刚回暖大盘再创新低。

　　机构分歧寻求新避风港

　　与这次集体撤退一致的是，机构仍然坚信，金融和地产板块的长期向好趋势不变，即便他们也普遍认为，相似的利空政策还可能不期而至。此外，还有对相关上市公司业绩的考验。

　　周勇表现出一定的担忧，“我之前非常看好金融和地产板块，但明年中国经济增速会放缓，市场压力比较大，会影响企业利润。明年银行、地产业利润会有保证，短期受政策影响大。现在政策趋向调整，明年又按季度控制贷款，这对银行的业绩影响很大，增速会相对放缓。”

　　“短期内压力较大，我们近期不会再碰地产板块。”上述上海某基金公司研究总监表示，何时再配置要看宏观政策执行力度和上市公司明年一季报业绩出来后再决定。

　　并不是所有人都如此担忧。一位基金经理表示，如果金融、地产股长期走低会严重影响中国经济，也绝不是监管层愿意看到的局面，因此仍长期看好这两个板块，“毕竟他们还算是业绩预期最明朗的，还有人民币升值等利好支撑。”

　　实际上，随着曾受机构宠爱的金融、地产板块短期遭弃，机构也开始寻找一些新的避风港，而消费板块、医药行业已经开始出现了资金进入迹象。

　　“但消费板块是个避风港。”吴险峰认为，作为经济链条的末端，它们受短期宏观调控政策影响较小，例如商业、零售行业的广百股份、贵州茅台等都还有投资价值。

　　来源：经济观察报网