从指数差异看市场格局变化

　　证券时报记者成之

　　本周A股市场持续反弹，各主要股指的日K线均收出了至少三根阳线。但数据显示，各主要指数本周的表现并不一致，差异化格局比较明显。上证指数、深成指、沪深300指数、深证综合指数、中小板指数等五大主要指数本周的涨幅分别为3.35%、5.76%、4.93%、4.96%、5.22%，深强沪弱的格局比较明显。而昨日上证指数和深成指收盘小幅下跌，而沪深300指数、深证综合指数、中小板指数则以红盘报收。市场分析人士认为，从上述指数的差异化发展，可以窥探出A股市场的短期发展趋势以及热点变化。

　　首先，以中国石油为代表的蓝筹股表现是指数差异化的主要原因。不少市场人士认为，中国石油的股价企稳是近期A股市场构筑底部的必要条件之一。而从中石油近日的表现看，已经明显摆脱了自计入指数以来的快速下降通道，在30元上方进入筑底阶段。但由于机构对中石油估值的分歧仍然较大，同时近几个交易日的反弹也处于缩量状态，因此希望其短期走出大幅上涨行情并不现实。中石油的企稳能够使得上证指数顺利构筑底部，但其不能大幅走强，也必然制约上证指数大幅上涨。而中小板指数、深综指等只是间接受中石油的影响，相对约束力要小很多。

　　其次，成交量的变化显示出当前市场的热点变化格局。在近日市场气氛有所好转的环境里，个股逐渐活跃，但由于谨慎心态不可能一日尽消，市场成交始终难以有效放大，个股难以全面、持续走强，而体现各类型个股的各大指数也呈现出差异化特征。如中石油代表的蓝筹股群体由于受成交制约，只能表现为脉冲行情，其主导的上证指数涨幅则明显弱于其他股指。而中小板个股由于需要资金量较小，且前期调整较为充分，因此在反弹中体现出更好的持续性，中小板股指涨幅也明显大于上证指数。数据显示，本周三中小板指数的成交已经达到约65亿元，已经接近其在历史最高点位时的74亿元的成交水平。而沪市本周三成交仍只有797亿元，仍不到最高点时成交的一半。

　　成交的差异体现出了投资者对不同热点的关注程度。从成交的变化可以看出，主导蓝筹股的基金等机构仍没有大规模进场，而看好中小板的其他投资者则正在陆续介入。市场人士认为，从资金变化的格局可以认为，在本次反弹中，中小市值个股的机会将要好于蓝筹股。

　　再次，指数差异化显示大盘大幅上涨的可能性较小，而个股的机会将逐渐增多。对于大盘的变化趋势，近日各研究机构发布的策略报告多数认为底部已经明确，但对反弹的高点位置不能期望太高，5200点附近是多数机构预测的短线反弹目标位。而从上证指数与其他指数的形态也可以印证这一点。从形态上看，上证指数虽然重新站上了半年线，但已经确认跌破的5月均线将成为中线的压力线。但从深综指以及中小板指数看，他们跌破5月均线的幅度较大，并且已在10月均线获得了明显的支撑。从这个角度看，由于他们的调整幅度较大，调整的时间也较充分，10月均线的支撑力度也较大，相对的反弹空间也较大。因此，从个股的机会来说，这两个指数所代表的中小市值个股的机会应更大一些。