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招商证券:明年指数将锯齿型上升

http://www.sina.com.cn 2007年12月06日 07:16 中国证券网-上海证券报

招商证券:明年指数将锯齿型上升

  招商证券认为,明年指数波动下限在4500点

  本报记者 屈红燕

  招商证券昨日于海南发布2008年度投资策略报告指出,经济繁荣在2008年继续深化,股市则存在两种可能:在理性繁荣的情景下,2008年上证指数波动区间为4500点-7500点,业绩浪最可能在一季度发生;在非理性繁荣的情景下,上证指数波动区间4500点-10000点,指数将以极大的波幅锯齿型加速上升。股市存在理性繁荣向非理性繁荣转变的可能。

  招商证券认为,

中国经济长期繁荣的动力不减。由劳动生产率加速提升引发的“资本稀缺”将促使企业盈利持续提升,而劳动力价格重估、消费结构调整、产业结构调整,将促使经济繁荣深化。资本的稀缺加剧,将继续提升资本回报率。中国企业盈利增速继续维持25%以上的复合增长并非奇迹。其中通胀背景下经济名义增速可达15%,产业结构调整与升级、劳动生产率提升将贡献毛利率提升5%-10%,税改、管理改善贡献费用率下降5%。

  在劳动生产率加速提升同时,劳动力价格也正面临长期、加速的重估趋势。未来6至7年内,劳动力价格重估将推动中国居民消费结构快速转变,由此带来相关行业利润率走高和固定资产投资扩张,产业结构调整仍将快速进行,这是中国经济持续繁荣的原动力。

  2007年经济过热程度小于预期,内外部影响尚不至于导致中国经济大幅波动,在内外部增长动力充足的条件下,中国经济的持续繁荣在2008年将继续深化。

  招商证券指出,关于A股存在泡沫已无异议,关键在于判断泡沫的性质、程度和演变趋势。目前,市场的非理性行为已经受到严重打击。非理性泡沫局部存在于绩差重组股和新股上,提高印花税瓦解了绩差重组股的炒作基础,近期新股定价也已开始急剧回归。同时,理性行为仍占据市场主导地位,如基金开户数激增,普通投资者积极寻求专业

理财而非盲目入市。

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