美股涨 A股为何不跟风

　　■ 老马

　　A股，估值实在太高了

　　最近美股大涨，上周五天内四阳一阴，并且出现了两个较大的单日涨幅，一个1.69％、一个2.55％。而A股却出现的是近13年来（深成指11年）最大单月跌幅。11月里，上证指数下跌超过18％，深成指更是下跌近20％。

　　为何这一次我们股市不跟随外围股市运动了？更没可能高谈阔论“中国股市影响全球”了？要说原因，太多、太深奥，就简单地概括为一句：任何事物（当然包括股市涨跌）内因是支配性、决定性的！股市的最大内因，我认为是估值。现在估值高不高？全球十大市值上市公司，我国就占了一半，超过了第一经济强国美国，这个现象正常吗？虽然我们可以高谈爱国、可以以此为自豪，但我们冷静下来想一想：这真的是正常的？我想，即使我们算上中国经济高速发展和人民币升值这些大背景，至少在短期之内，太大的上涨也积累了不少泡沫。

　　A股，远不是成熟市场

　　股市有涨有跌。指数跌了20％多，怨天尤人者不在少数。很多人有一个误会——成熟股市跌3％、4％，就算股灾了，A股跌这么多，管理层也不出手护盘？

　　其实，在成熟股市中，指数绝大多数时候都是很稳定的，没有大起，所以也没有大落。入选指数的

股票，都是大市值、大规模的著名公司，财务透明、业务稳定、未来明确，太多的投资者和咨询机构对它们深入分析，很难存在突发“题材”；加上有做空机制，基本限制了凭资金实力对其进行恶炒。这样，指数就一直很平稳；一旦指数出现较大的跌幅，其它股票估计惨不忍睹了，所以称之为股灾就比较准。

　　而中国股市历来是炒作者的天堂，不但股民、游资如此，连“国家队”资金也以此为乐、为荣。比如基金，为了做市值，炒作起来一点不比普通股民理性……这样就加重了中国股市大起大落的特性。随着内地资金进入香港市场，现在港股受美股、A股两股力量影响，经常波动上千点（日波幅3％以上），应了网上的戏说：“港股A股化。”

　　判断：本周继续反弹

　　我想，普通股民还是多总结自己的操作为好，不要动辄怪政府、怪专家、怪股评、怪旁人的影响等等。我们只是市场的参与者，无力也无法制定和改变规则，更多地应该是去主动适应它们；别人的意见只能参考，主意还得自己拿——毕竟盈利自收、亏损自负。

　　虽然昨天市场继续打压中石油至30元一线，但在金融、地产、钢铁等板块反弹带动下，总体运行平稳；不受中石油直接压制的深成指涨1.25％；低价股（小市值股票）小阳小阴，保持振荡格局；科技股表现活跃。

　　老马预测上周“先抑后扬”，被周五的下跌打得有失准星。“不畏浮云遮望眼”，本周仍保持继续反弹的判断。

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